לאומי ממשיך להמליץ "תשואת שוק" לאלרון

מעריך כי תבצע אקזיט מהותי רק בשנה הבאה
לאומי מפרסם סקירה על חברת אלרון והוא חוזר וממליץ "תשואת שוק" למנייה במחיר יעד של 32 ש"ח, מעל מחיר המנייה בשוק. להלן סקירתו:
אלרון הינה חברת אחזקות המחזיקה במספר רב של חברות סטארט-אפ בתחומי המכשור הרפואי והתקשורת. מעצם פעילותה מחושב שווי אקוויטי החברה על בסיס שוויין של החברות המוחזקות, שווי שוק (לחברות ציבוריות) או שווי לפי גיוס אחרון (לחברות הפרטיות). למרות
הדיסקאונט הגדול הקיים בין שווי אחזקותיה של אלרון לשווי השוק שלה, הצפת ערך לחברה צפויה לבוא מאקזיט שתעשה החברה, כאשר אקזיט כזה, להערכתנו, לא יהיה לפני שנת 2009

אחזקתה המשמעותית של החברה היא בחברת גיוון - החברה השלימה בחודש יוני הצעת רכש לכ- 5% ממניות גיוון בתמורה לסך כולל של כ- 24.2 מ' $. לאחר רכישת מניות זו מחזיקה החברה, בשרשור, בכ- 28% ממניות גיוון, אשר שוויון בבורסה, נכון ליום 25.6.08 , הסתכם בכ- 122 מ' $. שווי האחזקה בגיוון מהווה כ – 30% משווי האקוויטי של אלרון, כך
שכל עליה/ירידה של 10% בשווי מניית גיוון מעלה/מוריד את שווי אלרון בכ- 3%

אלרון סיימה את הרבעון הראשון של שנת 2008 בהפסד של כ- 12.1 מ' $ לעומת רווח נקי של כ- 2.6 מ' $ בתקופה המקבילה אשתקד והפסד של כ- 37 מ' $ בשנת 2007 כולה.
לחברה השקעות בסך כולל של כ- 44 מ' $ בחברות בתחום הרפואי וכ- 46 מ' $ בתחומי התקשורת והסמיקונדוקטור, אשר חלקן צפויות להציף ערך בשנתיים הקרובות.