הראל מדשנים את מחיר היעד של כי"ל

אמיר אדר מהראל מעלה את מחיר היעד של החב' בעקבות התמורות במגזר הדשנים
התמורות במגזר הדשנים מביאות את אמיר אדר, מנהל מחלקת sell side בהראל לעלות את תחזית ההכנסות והרווחים למגזר זה, המובילה להעלאת מחיר היעד ל- 60 ₪ למניה. צפי חיובי לשנים הקרובות ודיסקאונט של 17.6% מביאים אותו להותיר את המלצת משקל היתר על כנה.

מעלים תחזיות במגזר הדשנים – עליות המחירים האחרונות מביאות את הראל להעלות את תחזיות המחירי המכירה של כיל באשלג ובפוספט, בהראל מעריכים עלייה של כ- 60% במחיר האשלג ללקוחות חיצוניים ועלייה של כ-25% בעלות לטון כך שהרווח התפעולי לטון אשלג צפוי לעלות מ- 73$ לטון בשנת 2007 לכ- 164$ לטון בשנת 2008. בפוספט התמונה שונה שכן עליות המחירים נובעות מעלייה חדה במחיר הגופרית על כן השיפור במרווחים צפוי להיות נמוך יותר.

הרחבת קיבולת בדשנים –להערכת אמיר אדר הרחבת ייצור הפוספט בשנת 2008 צפויה להביא לתוספת הכנסות של כ – 150 מיליון דולר ולתרום כ- 24 מיליון דולר לשורה התחתונה. נזכיר כי המרווח על סלע הפוספט נמוך ממחיר נגזרותיו ועל כן עלייתו בתמהיל המכירות תשפיע על רווחיות המגזר. בהקשר ההרחבות בפוספט ובאשלג, נזכיר כי צווארי בקבוק בנמלי ישראל הובילו לדחיות משלוחים בשנת 2007, לפי שעה לא נראה פתרון לבעיה זו העשויה להקשות על החברה למצות את מלוא הפוטנציאל הטמון בביקוש למוצריה, לראייה סיום מלאי עודף האשלג נדחה לסוף שנת 2009.

מנמיכים תחזיות למוצרים התעשייתיים – בשנת 2007 רשם המגזר קיטון של כ- 11% בייצור ברום אלמנטרי ושל כ- 17.5% בייצור תרכובות ברום. בנוסף נרשמה התחזקות של היצרנים הסינים במגזר התמיסות לחיפושי נפט שהובילה לירידה כמותית של כ- 30% בשנת 2007. בהראל ממשיכים להעריך כי התאוששות תגיע במחצית השניה של שנת 2008, אך לאור האמור לעיל וה מרווח התפעולי נמוך מהצפוי ברבעון הרביעי מפחיתים בהראל את התחזיות לשנים 2008 ו- 2009 ומעריכים מרווח תפעולי של 14.8% ו- 16.7% בהתאמה.

תחזית ה- USDA לשטחי הזריעה בארה"ב - בדו"ח שפורסם ב- 31/3/08 עולה כי שטחי הזריעה בארה"ב צפויים לעלות בשיעור מזערי של כ- 1%. השינוי נמצא בתמהיל – שטחי זריעת התירס צפויים לרדת בכ- 8% לעומת צפי קודם לרידה של כ-4% בלבד. הסיבה נובעת כנראה מהעלויות הגבוהות בגידולי תירס לעומת הסויה וכן מתנאי מזג אוויר (העשויים להוביל לירידה נוספת בשטחי זריעת התירס ככל שתתקדם השנה). שינוי תמהיל זה צפוי להוביל לירידה מסויימת בביקוש לדשנים בארה"ב, עיקר הפגיעה צפויה להיות בחנקן אשר אינו רלוונטי לכיל (אך רלוונטי לפוטאש, מוסאיק ובמיוחד לאגריום). האשלג צפוי להיפגע ברמה הפחותה ביותר ומדובר השפעה שלילית נמוכה של כ- 0.5% ברמה העולמית בצמיחת הביקוש לדשן זה.

השוואת מכפילים - לכל מטבע שני צדדים וכך גם בהקשר של השוואות מכפילים, בשבועות האחרונים ניתן היה לראות כיצד תנודתיות מניות הדשנים הזרות (כתוצאה מירידות השערים במחירי הסחורות, שווקי המניות והעלייה במלאי הדשנים) השפיעה על מניית החברה וכעת יתווסף גם שינוי התמהיל בשוק הצפון אמריקאי המהווה כ- 50% מפעילות יצרניות הדשנים הצפון אמריקאיות וזאת למרות שכיל חשופה לשוק זה.