מגדל שוקי הון על פרטנר: תוצאות טובות העומדות בצל התמורות בשוק הסלולר ככלל והזעזועים הפנימיים בפרט

אמיר אדר מנהל מחלקת מחקר הסל סייד: "בהשוואה למתחרותיה ניתן לראות כיצד החברה מצליחה לרשום שיפור גבוה יותר ב- EBITDA (לאור תוצאות אשתקד וכן תהליך ההתייעלות אותו עוברת החברה)"
החברה פרסמה תוצאות טובות לרבעון. למרות עקיפת התחזיות במרבית הפרמטרים, השורה התחתונה נמוכה מהצפי שלנו וזאת לאור הוצאות מימון גבוהות יחסית, כמו גם תשלומי מס גבוהים מהצפי.

החברה דיווחה על צמיחה של כ- 28 אלף מנויים מעט מעל הצפי שלנו לצמיחה של כ- 25 אלף. ההכנסות מתוכן ממשיכות לצמוח כשה- ARPU DATA עלה בכ- 18% לעומת אשתקד לרמה של כ- 30 ₪ זאת לעומת צפי שלנו לכ- 27 ₪.

מנגד השחיקה בתעריף הממוצע לדקת שיחה (VOICE RPM) ממשיכה עם ירידה של כ- 8% לעומת אשתקד זאת לצד צמיחה נאה של כאחוז ב- MOU הובילו לכך שה- ARPU הכולל ירד בכ- 3% בלבד לעומת אשתקד.

שיעור הנטישה נותר גבוה על רמה של כ- 5.1%, ההוצאות התפעוליות גבוהות יחסית (גידול של כ- 15 מיליון ₪ לעומת הרבעון הקודם בהוצאות הנהלה וכלליות). כשהחברה מציינת גידול נוסף הפרשה לחומ"ס וכן על "הוצאות הקשורות לתהליכים רגולטורים".

תחום המפ"א שומר על יציבות לעומת הרבעון הקודם תוך שהוא רושם בסעיף הכנסות משירותים לחיצוניים כ- 25 מיליון ₪ לעומת כ- 24 מיליון ₪. נציין כי בניגוד למתחרותיה החברה בחרה גם הרבעון הנוכחי שלא לפרסם את נתוני המצטרפים לשירותי ה- VOB וה- ISP שלה.

החברה הודיעה על חלוקת 290 מיליון ₪ (קובע 20/09/10).

בהשוואה למתחרותיה ניתן לראות כיצד החברה מצליחה לרשום שיפור גבוה יותר ב- EBITDA (לאור תוצאות אשתקד וכן תהליך ההתייעלות אותו עוברת החברה).

מנגד בתחום השירותים, שהוא ליבת עסקי הסלולר, אנו רואים כי החברה המובילה הנה פלאפון וזאת לאור שינוי העמקת החדירה של הרשת החדשה.

סלקום יציבה יחסית זאת בעיקר לאור חוסנה היחסי בשנת 2009 והקושי להציג שיפור משמעותי לעומת מתחרותיה.

לסיכום, תוצאות טובות העומדות בצל התמורות בשוק הסלולר ככלל והזעזועים הפנימיים בפרט.
ממליצים בהחזק עם מחיר יעד של 67 ₪.


החברה תערוך מחר כנס משקיעים ואנו נעדכן לאחריו.