מיטב על דו"חות סלקום: רבעון טוב - תשואת שוק

גלעד אלפר, אנליסט במחלקת מחקר sell side: " החברה ציינה את ההשפעה המהותית השלילית שעלולה להיות להורדת דמי הקישוריות, מאחר שטרם ברור לחלוטין באיזה קצב ולאן יורדו דמי הקישוריות, לא ברור עד כמה המפעילים הווירטואליים יהיו תחרותיים"
סלקום פרסמה תוצאות יפות שעקפו את התחזיות שלנו. נציין במיוחד תוספת למנויים – 28 אלף לעומת תחזית ל-20 אלף, כאשר כולם מנויי פוסט-פייד. הכנסות תוכן עלו ב-28.7% משנה שעברה לעומת צפי לעלייה של 25%.

כמו כן, ה-ARPU עלה ל-147, בין היתר בשל גיוס מנויים על טהרת פוסט-פייד.

כצפוי, לרכישת דינמיקה לא הייתה השפעה משמעותית.

החברה ייצרה תזרים מזומנים חזק של 433 מיליון ₪ (בניכוי רכישת דינמיקה) והודיעה על חלוקת 310 מיליון ₪ כדיבידנד, המייצג 95% מהרווח הנקי, ו-72% מהתזרים החופשי המנורמל. תשואת הדיבידנד השנתית היא בקצב מרשים של 12.8%.

כמובן שהחברה ציינה בפרק ארוך למדי את השינויים הרגולטוריים שפוקדים את התעשייה וציינה את ההשפעה המהותית השלילית שעלולה להיות להורדת דמי הקישוריות מאחר שטרם ברור לחלוטין באיזה קצב ולאן יורדו דמי הקישוריות, לא ברור עד כמה המפעילים הווירטואליים יהיו תחרותיים. כמו כן, היכולת של מירס (ואולי גם של 012) לפרוס תחנות בסיס חדשות אינה ברורה.

בשל חוסר הוודאות הזו אנו מסתפקים בינתיים בהמלצת "תשואת שוק".