RBC על חברות הסלולר: תוצאות טובות לרבעון השני, אולם הרגולציה ממשיכה להעיב על הביצועים

האנליסט דניאל מירון מבית ההשקעות RBC: "למרות אי הוודאות סביב הרגולציה, עמדת הרווח מול סיכון של חברות הסלולר השתפר עבור משקיעים לטווח ארוך בהתחשב בתמחור הסביר ותשואת הדיבידנד המושכת"
לקראת הדוחות הקרבים של חברות הסלולר צופה דניאל מירון כי הסביבה הכלכלית הנוחה ומחזוריות הקיץ יניעו את ההכנסות, הרווחים והדיבידנדים של סלקום ופרטנר בשני הרבעונים הקרובים כלפי מעלה. לרבעון השני של 2010 RBC צופים לסלקום הכנסות של 1.62 מיליארד ש"ח, EBITDA של 623 מיליון ש"ח ורווח למניה של 2.75 ש"ח, ולפרטנר הכנסות של 1.56 מיליארד ש"ח, EBITDA של 648 מיליון ש"ח ורווח למניה של 2.07 ש"ח.

למרות הצפי לתוצאות חיוביות, ב-RBC מעריכים כי המשקיעים ימשיכו להתרכז בשינויים הרגולטוריים הצפויים כגון הורדת דמי הקישוריות ולוח הזמנים הנלווה, האישורים למפעיל חמישי והפעלת MVNO. משרד התקשורת צפוי לעדכן בנושא דמי הקישוריות בשבועות הקרובים, ונראה כי השפעות מההחלטה לא יורגשו לפני הרבעון הרביעי של השנה.

נראה כי המתווה שצוטט בעיתונות המקומית על הורדה מדורגת יותר של דמי הקישוריות עשויה לספק פשרה פוליטית בין הרגולטור ומעודדיו בציבור, במדיה ואנשי העסקים שייהנו מכך, לבין עמדת חברות התקשורת. מתווה מעין זה יעזור לחברות הסלולר להדוף את הלחץ הצפוי לרווחיות ולתחרות המתגברת.

אף כי השינויים הרגולטורים הינם בלתי צפויים ב RBC טוענים כי מחיר המניות כבר כולל ברובו את הירידה המירבית הצפויה של כ-15% ב EBITDA כתוצאה מהורדת דמי הקישוריות אשר הורידה את תמחור חברות הסלולר לרמת התעשייה. דניאל מירון מעריך כי למרות אי הוודאות סביב הרגולציה, עמדת הרווח מול סיכון של חברות הסלולר השתפר עבור משקיעים לטווח ארוך בהתחשב בתמחור הסביר ותשואת הדיבידנד המושכת.