מגדל שוקי הון על פרטנר - המלצת החזק עם מחיר יעד של 67 שקלים

אמיר אדר מנהל מחלקת מחקר סל סייד: "תוצאות טובות כהמשך למגמת הרבעון הקודם כשברקע החלטת הרגולטור הקרבה ובאה בנוגע לקישוריות; סבורים כי בניגוד לרבעון הקודם יש מקום שהחברה תפרסם את מספר מנויי הטלפוניה והאינטרנט שלה"
פרטנר עתידה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השני לשנת 2010 ביום ב' ה- 30/08/10. החברה אשר בעבר היתה חלוצת המדווחות, הנה פעם נוספת האחרונה לדווח, ואנו צופים לסיים את העונה הנוכחית כפי שהתחלנו, כלומר תוצאות טובות כהמשך למגמת הרבעון הקודם כשברקע החלטת הרגולטור הקרבה ובאה בנוגע לקישוריות.

אנו צופים ל- EBITDA של כ- 624 מיליון ₪, כ- 39% מההכנסות. נציין כי הערכתנו זו מביאה בחשבון עלית מדרגה בהשפעתה של תוכנית ההתייעלות לצד מדיניות היוון מאוזנת. נציין כי אין אנו מביאים בחשבון הכנסות חד"פ, זיכויים וכיו"ב אשר החברה נוהגת להוסיף ל- EBITDA. תחת הנחה של קצב נורמטיבי של הוצאות מימון אנו מניחים כי בשורה התחתונה תרשום החברה רווח נקי של כ- 370 מיליון ₪ כ- 23% מההכנסות.

אנו מניחים גיוס של כ- 25 אלף מנויים כאשר בתחום ה- ARPU אנו מניחים שחיקה קלה לרמה של כ- 147 ש"ח וזאת לאור הערכתנו כי לא יהיה בכוח ההכנסות מתוכן והגידול בדקות השימוש לקזז לחלוטין את השחיקה בהכנסה הממוצעת לדקת שיחה כאשר להערכתנו השחיקה (בנטרול שינוי ההכרה בהכנסות מאחריות)תעמוד על כ- 7%.

נקודות למעקב:

הכנסות מתוכן.
שיעורי נטישה.
שקיפות - אנו סבורים כי בניגוד לרבעון הקודם יש מקום שהחברה תפרסם את מספר מנויי הטלפוניה והאינטרנט שלה.

אנו מסקרים את החברה בהמלצת החזק עם מחיר יעד של 67 ₪.