מיטב בית השקעות על אלביט מערכות - הרווחיות התפעולית הנמוכה ביותר מאז הרבעון הרביעי של 2007

גלעד אלפר, אנליסט במחלקת מחקר sell side: "להערכתנו, הסביבה המאקרו כלכלית הקשה והתחרות הגוברת ימשיכו להקשות על החברה להראות צמיחה במכירות"
אלביט פרסמה נתוני מכירות מאכזבים המייצגים ירידה חדה מאוד של כ- 17% משנה שעברה. החברה ציינה כי הסיבה נעוצה במכירות מערכות פיקוד ושליטה באירופה ובישראל. להערכתנו, הסביבה המאקרו כלכלית הקשה והתחרות הגוברת ימשיכו להקשות על החברה להראות צמיחה במכירות.

עם זאת, יש לומר שהצבר המשיך לגדול – במידה מסוימת זוהי תמונת ראי של המכירות הנחלשות, אולם גם קצב הצמיחה בצבר ירד מהרבעון הראשון של 2010.

רווחיות – בניכוי רווח חד פעמי ברבעון, הרווחיות התפעולית ירדה ל-7.3%, הרווחיות הנמוכה ביותר מאז הרבעון הרביעי של 2007. יש לציין במיוחד את העלייה בהוצאה מו"פ ל-9.4% מהמכירות, לעומת 7.3% ברבעון שעבר. העלייה נובעת מהמצב הכלכלי של לקוחות אלביט והתחרות הגוברת.

ההוצאה המימונית הייתה נמוכה מאוד והחברה שילמה שיעור מס של 13.5% בלבד, בהשוואה ל-20% ברבעון הקודם.

חישבנו כי בניכוי הרווח החד פעמי ובהנחה של שיעור מס נורמאלי של 20%, הרווח למניה ברבעון היה אמור להיות 0.87 ₪.

נחכה עם ההמלצה עד לאחר שיחת הוועידה של החברה, אך קשה לראות מדוע חברה עם שיעורי צמיחה שלילים ורווחיות נשחקת אמורה להיסחר במכפיל דו ספרתי.