מגדל שוקי הון על דלק ישראל: הסביבה העסקית מאתגרת יותר בצל חילופי ההנהלה התכופים

ערן יונגר, אנליסט האנרגיה של מגדל שוקי הון: "אנו צופים לתוצאות חלשות הנובעות בין היתר מחולשה במנועי הצמיחה העיקריים"
חברת דלק ישראל צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השני לשנת 2010 ביום ד' בשעות הבוקר.

אנו מעריכים כי מגמת שני הרבעונים הקודמים תימשך והחברה תציג גם ברבעון זה חולשה בתוצאות, זאת כתוצאה מהמשך תחרות, שינויי הנהלה וחולשה במנועי הצמיחה.

חולשה במגזר תדלוק ומסחר

להערכתנו, ברבעון זה תימשך מגמת שני הרבעונים הקודמים, בהם הציגה החברה חולשה במגזר התדלוק והמסחר. חולשה זו הנה תוצאה של כמה גורמים, בהם ירידה של כ- 2.5% במרווח השיווק, המשך התחרות בענף הדלקים ומעבר תחנות להפעלה עצמית אשר ממשיך לשחוק את הרווח התפעולי. גורמים אלו, יחד עם שינויים בהנהלה, הביאו להערכתנו לפגיעה בתוצאות גם ברבעון זה.

תוצאות סבירות בשיווק הישיר

אנו מעריכים כי במגזר זה תציג החברה תוצאות דומות לרבעון הקודם, יש לזכור כי פעילות שב"ח נמכרה לבז"ן ועל כן השוואה לרבעון המקביל אינה רלוונטית. פעילות זו עדיין סובלת מירידה בהיקפי הפעילות, חלק ביוזמת החברה אך אנו סבורים כי חלק מהירידה מקורה גם בתחרות קשה מול חברת פז.

בחישוב מצרפי אנו מעריכים כי תוצאות החברה ישקפו את המצב המורכב איתו היא מתמודדת – תחרות, ירידת מרווחים, חנויות הנוחות הקרובות למיצוי ומעל הכול, חילופי הנהלה, יחד עם זאת אנו סבורים כי מחיר המניה מגלם אתגרים אלו. תרומה לשורה התחתונה עשויה לבוא מתוצאות דלק אירופה. נוסף על כך, לקראת סוף הרבעון הכריזה החברה כי נענתה הצעתה לרכישת תחנות התדלוק של BP בצרפת ואנו מעריכים כי החברה תפרסם בקרוב פרטים נוספים על העסקה.