פסגות על נייר חדרה: תשואת יתר עם הפחת מחיר יעד

האנליסט נעם פינקו ממחלקת מחקר Sell Side בפסגות: "בצד החיובי המכונה החלה לפעול. בצד השלילי אכזבה ממספר פעילויות"
נייר חדרה פרסמה אתמול את תוצאות הרבעון הראשון. במגזר נייר האריזה מכונה 8 שהייתה בהרצה בחודשים האחרונים החלה למכור באופן מלא בתחילת יוני והגדילה את כמות המכירות ברבעון ל-39 אלף טון לעומת 31 אלף ברבעון הראשון.

החברה לא נהנית באופן מלא מעליות המחירים בענף לאור מאמצי החדירה לאירופה, אך מציגה שיפור ברווחיות בזכות המכונה. מכירות כרמל ירדו משמעותית והחברה אף רשמה הפסד תפעולי לאור הפסדים בחברת הבת טרייוול וכן תחרות עזה. מונדי רשמה דוח מצוין למרות עליית מחירי התאית בזכות העלאת מחירי מכירה והתייעלות.

מכירות חוגלה היו נמוכות מציפיותינו ואף עם רווחיות נמוכה מעט מהצפי לאור התחרות החזקה המובילה לשחיקת מחירים. הפעילות בטורקיה אכזבה לאחר שנרשמה ירידה של כ-10% במכירות ביחס לרבעון הראשון, לדברי החברה מסיבות נקודתיות.

החברה מציינת כי יש מספיק ביקוש עבור תוצרת המכונה החדשה שאמורה להכפיל את כושר הייצור ולהערכתנו תגיע לכושר ייצור מלא באמצע 2011. עדכון המודל גוזר הפחתה של מחיר היעד מ-321 ₪ ל-312 ש"ח. עם זאת לאור ירידת מחיר המניה בתקופה האחרונה נוצר דיסקאונט של 15% ולכן אנו נשארים בהמלצת תשואת יתר.