מור בית השקעות על ספקטרוניקס: המלצת קנייה חזקה עם מחיר יעד של 70 שקלים

מיכל גבאי, אנליסטית בבית ההשקעות: "התחזית מבוססות על סיכויים גבוהים לזכייה הן בפרוייקט ה- HMMWV (ההאמר הממוגן), והן בפרוייקט ה- JLTV (רכב שמיועד להחליף את ההאמר)"
ב- 25/6 תפרסם החברה את הדו"חות הכספיים לרבעון השני של השנה.

נקודות עיקריות:

הנחות התחזית: צמיחה של כ- 120% במכירות במכירות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.

בשוק הצבאי: מכירות לפרוייקט ה- M-ATV בסך של כ- $12.5 (רמת המכירות ברבעון הקודם מוערכת בכ- ($11.5m, תמלוגים ל- Amerex בסך של $1.9m, וירידה במכירות החלפים לרמה רבעונית של כ- $4.0m לעומת $6.2m ברבעון הקודם וכ- $19m בשנת 2009 כולה.

בשוק האזרחי: רמת מכירות רבעונית גבוהה בכ- 10% מזו שנרשמה ברבעון הקודם לאור מאמצי החברה המושקעים במגזר זה, ובהתאם להערכותיה לפיה צפוי שיפור כבר ברבעונים הקרובים.

רווחיות תפעולית: השיפור שהונח לעומת הרבעון המקביל נובע ממרכיב גבוה יותר של חלקי חלוף ומהתמלוגים ל- Amerex.

הערכת השווי בוצעה באופן שמרני על בסיס מכפיל רווח תפעולי 5. כמו כן, אנו מתבססים על רווח תפעולי בשיעור של 30% מהמכירות, נמוך משמעותית מהרווחיות החזויה.

רכישות בעלי עניין: ב- 4/8 רכש מר יחיאל ספקטור 8,500 מניות במחיר ממוצע של כ- 41.4 ש"ח.

המלצתנו הינה קנייה חזקה עם מחיר יעד של 70 ש"ח לאור ציפיותינו להמשך מכירות לפחות ברמות הנוכחיות.

התחזית מבוססות על סיכויים גבוהים לזכייה הן בפרוייקט ה- HMMWV (ההאמר הממוגן), והן בפרוייקט ה- JLTV (רכב שמיועד להחליף את ההאמר).

במידה שפרוייקט ה- JLTV לא יצא לפועל ההערכות הן שה- M-ATV, שבו החברה שותפה, יתפוס את מקומו באופן חלקי או מלא. כמו כן, צפוי גידול בשוק האזרחי שבו חזרה החברה להשקיע משאבים במטרה להפוך לגורם משמעותי בשוק. גידול מסויים במגזר זה צפוי כבר ברבעונים הבאים.