כלל פיננסים על מטריקס: תשואת יתר ומחיר 21.5 שקלים

צחי אברהם, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז': "המגמה החיובית שהחברה הציגה ברבעון הראשון תימשך ברבעון השני ובשנת 2010 כולה"
אנחנו מצפים לעוד רבעון חיובי של מטריקס לקראת שנת 2010, שתציג שיפור הדרגתי כמעט בכל הפרמטרים מול השנה הקודמת. מעבר לתוצאות המספריות, מטריקס ממשיכה לחזק את מעמדה בשוק ה- IT המקומי עם גידול בנתח השוק וכוח גדול יותר בהשוואה למתחרים.

עם מבנה הון לא אופטימאלי אנחנו מצפים שמטריקס תשים דגש על תחום הרכישות כבר בעתיד הקרוב. אנחנו מותירים את ההמלצה ללא שינוי: תשואת יתר במחיר 21.5 ₪.

הרבעון השני

ביקושים חזקים, מחסור בעובדים (~100 איש) ומיצוב חזק בשוק ה- IT המקומי מאפשרים למטריקס לקבל מחירים טובים בפרויקטים, והמגמה החיובית שהחברה הציגה ברבעון הראשון תימשך ברבעון השני ובשנת 2010 כולה.

חטיבת התוכנה שתפסה ~65% ממכירות החברה ב- 2009 ממשיכה לגדול ולמשוך את החברה כולה כלפי מעלה. אנחנו מצפים לרבעון בינוני נוסף בתחום ההדרכה בשעה שהחזרה של חברות להשקיע בעובדים תבוא לידי ביטוי חזק יותר במחצית השנייה של השנה.

הרווח הגולמי - לאחר שהציגה מרווח גולמי של 19.3% ב- 2009 ו- 19.5% ברבעון הראשון של 2010 אנחנו מצפים לראות מרווח של 19.6% ברבעון הקרוב שמייצג את השיפור ההדרגתי ברווחיות החברה. מגמת העלאות השכר מורגשת לאחר שנת 2009 "השחונה" אבל מטריקס מצליחה לגלגל את עליית המחיר אל הלקוחות ובכך לתרום לרווחיות.

הרווח התפעולי - השמירה על הוצאות תפעוליות נמוכות מאפשר לחברה לדווח על שיפור מתמשך ברווחיות התפעולית. עם רקע של מרווח תפעולי של 8.1% ב- 2009 ו- 8.5% ברבעון הראשון אנחנו מעריכים שמטריקס תמשיך להציג מרווח טוב יותר עם 8.4% ברבעון הקרוב. במספרים אבסולוטיים אנחנו מצפים לגידול של 14% מול הרבעון המקביל.

לקראת שינוי ?

עם מאזן שמחזיק בצד הזכות סכום של 340 מיליון ₪, מטריקס תוכל לעשות מספר שינויים בהקצאת ההון שלה על מנת לשפר את מצבם של בעלי המניות. כרגע, נדמה שרכישה היא האופציה בעלת הסיכויים הגדולים ביותר במיוחד לאחר שהחברה הייתה אחת החברות הגדולות היחידות שלא ביצעו רכישה בתקופה האחרונה. חלוקת דיבידנד חד פעמית היא אפשרות שתוביל לתשואת דיבידנד של 18% על 2010 (ראה הרחבה).