פסגות על אלביט מערכות: תשואת שוק ומחיר 59 דולר למניה

טליה לויברג, ממחלקת מחקר Sell Side בפסגות: "אנו מעריכים כי 2010 תהיה השנה הראשונה בה אלביט תציג ירידה של כ 2% בהכנסותיה (מול הערכה קודמת לצמיחה של כ 1.5%)"
עם סיום הרבעון השני אנו שוב מפחיתים את תחזיותינו ומעריכים כי לפנינו רבעון חלש נוסף, אף חלש מקודמו. הפחתת שיעורי הצמיחה לרבעון לירידה של כ 10.5% במכירות מובילה כמובן לעדכון התחזית השנתית, ואנו מעריכים כי 2010 תהיה השנה הראשונה בה אלביט תציג ירידה של כ 2% בהכנסותיה (מול הערכה קודמת לצמיחה של כ 1.5%).

גם בטווח הארוך יותר האתגרים נותרים - טורקיה, אירופה, הסביבה התחרותית, לוחות הזמנים המתארכים, החיפוש אחר רכישות מצד כלל החברות בתחום ולחץ על יכולת שיפור המרווחים.

לאור הנ"ל אנו מורידים את מחיר היעד שלנו מ-61 ל-59 דולר. המחצית השנייה של 2010 אמורה להיות טובה יותר, אך הדבר מתבסס על הנחה אחת - גידול חד במכירות הרבעון הרביעי שיוביל לשיפור המרווחים ויושג תחת חוזים נוספים של כ 400 מ' דולר לייצור עוד ב 2010 שעדין חסרים לחברה.

מאז העלאת המלצתנו למניה מתשואת חסר לתשואת שוק ב 24.5 היו ביצועיה של אלביט מעט פחות טובים מאלו של מדד ת"א 25.

מחיר היעד המעודכן אומנם משקף דיסקאונט דו ספרתי, אך תחת מכלול האתגרים והמפנה שעדין לא מגיע אנו מותירים המלצת תשואת שוק.