מגדל שוקי הון על גזית גלוב: המלצת החזק עם מחיר יעד של 36 שקלים למניה

אדר עציוני, אנליסט נדל"ן במגדל: "צופים כי נשמע על עסקאות נוספות בהמשך, כולל באירופה"
FCR חברת הבת הקנדית של גזית גלוב (כ- 49.4%) המוחזקת גם ע“י אלוני חץ (כ-13%), מסכמת את המחצית הראשונה של 2010 עם רכישת 2 נכסים מניבים במערב קנדה בהיקף של כ-99.6 מ‘ דולר קנדי.

הנכס הגדול מבין הנכסים שנרכשו, ממוקם בעיירה Surrey בבריטיש קולומביה, נמצא בתפוסה של כ-98% (כולל התחייבויות חוזיות) ובעל פוטנציאל גדול לפיתוח מחדש. הנכס השני קטן יותר וממוקם בעיר קלגרי.

מחיר הרכישות משלב בתוכו מזומן ונטילת חובות קיימים על הנכסים בהיקף של כ-34.3 מ‘ דולר קנדי.

רכישה זו ממשיכה את מדיניותה של FCR לחפש נכסים מניבים לרכישה, כאשר כבר במחצית השנה ביחד עם הרכישות שכבר ביצעה השנה, עברה החברה את היעד אשר הציבה לעצמה לרכישת נכסים בהיקף של כ-100 מ‘ דולר במהלך 2010.

לצערנו, תשואת הרכישות לא פורטה, כך שקשה להעריך את טיבה. מחירי הנכסים בשוק הקנדי אינם זולים והרכישות בוצעו באזורים הנחשבים פחות מרכזיים, אך ככול הנראה, אפשרות הפיתוח בנכסים הנרכשים עשתה את הרכישה למשתלמת. נציין כי השמרנות בהתנהלותה של FCR והמינוף הנמוך מאפשרים לה להשלים רכישות גדולות ולהרחיב את פעילותה. אנו בהחלט חושבים כי רכישות מושכלות עשויות להיטיב עם החברה המפגינה ביצועים תפעוליים יפים לאורך זמן.

כמו שאר חברות הבנות של גזית גלוב, FCR גייסה כספים רבים בחוב במהלך השנה וחצי האחרונות, כאשר רק בימים האחרונים השלימה הנפקת מניות בהיקף של כ-50 מ‘ דולר קנדי. להערכתנו, הקבוצה מנצלת את חלון ההזדמנויות שנפתח בשווקים לגיוסי כספים ומחזור חובות במחירים נמוכים ומחפשת באופן אינטנסיבי הזדמנויות השקעה אטרקטיביות בשווקי הפעילות.

עסקה זו של FCR מתווספת לעסקה הגדולה שדווחה ע“י אקוויטי 1 (רכישת CSC) ואנו צופים כי נשמע על עסקאות נוספות בהמשך, כולל באירופה.

אנו ממליצים על גזית גלוב בהמלצת החזק עם מחיר יעד של 36 ₪.