תמיר פישמן: מניית אלקטרה נדל"ן מהווה הזדמנות קנייה

מחירה הנוכחי של מניית אלקטרה נדל"ן מהווה הזדמנות, מעריכים כלכלני בית ההשקעות תמיר פישמן. "יש לזכור שמבחינה תפעולית החברה ממשיכה לשמור על תזרים מזומנים יציב, ועל FFO ברמה טובה"
מחירה הנוכחי של מניית אלקטרה נדל"ן מהווה הזדמנות, מעריכים כלכלני בית ההשקעות תמיר פישמן. "יש לזכור שמבחינה תפעולית החברה ממשיכה לשמור על תזרים מזומנים יציב, ועל FFO ברמה טובה. נוסיף את העובדה שלהערכתנו אין לחברה בעיה של מימוש נכסיה בעת הצורך במחיר הנכון, אפסייד גבוה נוסף בחלק היזמי בארץ (מגדל הרכבת, פרויקט אורנים, מגדל אלקו), וניהול מוכח ושמרני (הלוואותיה על הנכסים בבעלותה הם בצורת נון ריקורס, וביחס LTV סביר), ונקבל חברה איכותית במחיר זול", טוענים בתמיר פישמן.

"אלקטרה נדל"ן היא חברה הפועלת בעיקר בתחום הנדל"ן המניב, כאשר החשיפה לנכסים באירופה, בעיקר גרמניה והולנד מהווה כ 60% מסה"כ הנכסים (בנוסף לכ 25% בקנדה וארה"ב, וכ 10% בישראל). אמנם שער היורו ירד בכ 15% מול השקל בעת האחרונה, ולכן החברה שמדווחת בשקלים חשופה לירידה הזו, אך יש לקחת בחשבון שמנגד יש לחברה גם הלוואות ביורו, שבחישוב שקלי גם הן יורדות. לכן בקיזוז ההלוואות על הנכסים, החברה בפועל חשופה לירידת ערך היורו רק בכ 500 מליון שקל, מתוך נכסים בשווי של כ 6.8 מיליארד שקל. כלומר, ירידה של כ- 15% בשער היורו/שקל, מביא לירידת ההון העצמי בכ-75מיליון שקל, המגלם ירידה בשווי החברה של כ 7% בלבד".

"למרות זאת מניית החברה ירדה בחודשיים האחרונים בכ-30%, והמניה נסחרת במכפיל של כ 65% על ההון העצמי שלה שמשוערך בדוחות לפי השווי ההוגן של הנכסים", אומרים בתמיר פישמן.