פסגות על בריטיש ישראל: "קניה" ומחיר יעד של 12.2 שקלים למניה

האנליסט נעם פינקו ממחלקת מחקר Sell Side בפסגות בית השקעות: "דוח טוב שעונה על הציפיות"
בריטיש ישראל פרסמה דוח טוב שכלל עליה ב NOI מ-121.6 מש"ח ברבעון הרביעי ל 130 מש"ח ברבעון הראשון, בעיקר בזכות פתיחת מתחם איקאה החדש בראשון לציון אותו רכשה במסגרת עסקת מיזוג אירוס הגלבוע.

כצפוי החברה שמרה על רמת הכנסות מנכסים זהים וללא שינוי מהותי בתפוסות. בסוף 2009 העניקה החברה תחזית ל NOI של 520 מש"ח בשנת 2010, ותוצאות הרבעון הראשון תומכות ברמה זו. אנחנו הערכנו כי ה NOI ברעון הראשון יהיה מעט נמוך יותר כשהקצב יגבר לקראת סוף השנה ולכן אנו סבורים כי החברה יכולה לעקוף במעט את תחזית ה NOI השנתית שלה.

הדוח לרבעון הושפע מאוד מהאינפלציה שלילית של קרוב ל1% שתרמה הכנסות מימון של 38 מש"ח אך ברבעון הבא נתון זה יתהפך. לאינפלציה השלילית צפויה גם השפעה על הכנסות החברה ברבעון הבא, אך כאמור גם השפעה זו תתהפך ברבעון השלישי.

בשורה התחתונה מדובר בדוח טוב המוכיח שוב את איכות החברה ונכסיה. כפי שציינו בעבר להערכתנו דווקא עכשיו עדיפה השקעה בחברה שכל פעילותה הינה בישראל, באחזקת נכסים איכותיים בשיעורי תפוסה גבוהים ועם פוטנציאל צמיחה עתידי בזכות השקעות משמעותיות המבוצעות בנכסים קיימים ובנכסים חדשים.

לאור זאת ולאור הדיסקאונט שעומד על 24% אנו משמרים את המלצת הקניה במחיר יעד של 12.2 ₪. נציין עוד כי החברה נסחרת המכפיל הון של 0.9 ומכפיל FFO צפוי ל-2010 של 8.5.