פסגות על אפריקה נכסים: המלצת קניה ומחיר יעד 70.4 שקלים למניה

האנליסט נעם פינקו ממחלקת המחקר Sell Side בפסגות בית השקעות:"דוח סביר ללא מחיקות. ממתינים להוצאה לפועל של תוכניות הייזום"
אפריקה נכסים דיווחה על רווח של כ-14.5 מש"ח, לאחר שברבעון הראשון לא נרשמו ירידות ערך בנכסי החברה, ואף נרשם רווח של 11 מש"ח משערוך נכס בישראל. הדוח הושפע מפתיחת קניון קוטרוצ'ן ברבעון האחרון של שנת 2008 והשפעת ירידת היורו על ההכנסות.

הוצאות חד פעמיות הקשורות לקוטרוצ'ן פגעו ב NOI הרבעוני. ברבעון הראשון נמכרו 41 דירות (לעומת 10 דירות ברבעון המקביל) ונראה כי לפחות 2 פרויקטים של החברה מתקדמים בקצב סביר.

ההון העצמי של החברה נפגע בכ-200 מש"ח בגין היחלשות היורו ובהתאם לשער החליפין היום צפוי להיפגע בעוד כ-100 מש"ח ברבעון הבא. החברה מציינת כי בכוונתה לחדש את פעילות הייזום בשנה הקרובה והיא שוקלת בניה ב-5 פרויקטים באירופה וישראל.

כזכור, בחודש מאי השלימה אפריקה נכסים הנפקת זכויות מוצלחת בהיקף של כ-378 מש"ח וכן הושלם הסדר החוב באפריקה ישראל בו הועברו לידי בעלי האג"ח כ-11.8% ממניות אפריקה נכסים.

אפריקה נכסים נסחרת כיום בכמחצית מהונה העצמי המתואם הכולל את הנפקת הזכויות ואת הירידה בשער האירו נכון להיום. ייתכן ועדיין קיימים לחצים מסחריים על המניה בעקבות ההסדר, אך בכל אופן בו אנו בוחנים זאת, מניית החברה זולה, בעיקר במידה ואכן תחודש פעולות הייזום.

עם זאת, אין לנו דרך בשלב זה להעריך את השפעת המשבר החדש באירופה על אפריקה נכסים ואין לנו כמובן דרך להעריך מה יקרה לשער היורו. אנו מותירים המלצת קניה במחיר יעד של 70.4 ₪.