מגדל שוקי הון על נטוויז'ן: הגידול במנויי ה- VOB צפויים להוות את אחד ממנועי הצמיחה של החברה בשנים הקרובות

אמיר אדר ממגדל שוקי הון מתייחס לתוצאות נטוויז'ן: "העמקת ההשקעה בפעילות ה- VOB לצד עיתויי קמפיינים פרסומיים הובילו לכך שהחברה דיווחה על EBITDA של 57.5 מיל ₪ לעומת תחזית שלנו ל- 66.1 מיליון שקל"
החברה הציגה תוצאות מעורבות לרבעון. בעוד שורת ההכנסות עקפה את תחזיותינו, העמקת ההשקעה בפעילות ה- VOB לצד עיתויי קמפיינים פרסומיים הובילו לכך שהחברה דיווחה על EBITDA של 57.5 מיל ₪ לעומת תחזית שלנו ל- 66.1 מיל ₪.

החברה איחדה את תחום השירותים עם תחום ה- ILD למגזר טלפוניה כאשר מרכיב מזערי מפעילות גלובקול עבר למגזר ה- ISP.

החדשות הטובות בדו"ח נמצאות במצבת מנויי ה- VOB כ- 24 אלף קווים, מספר נאה העולה על תחזיותינו (נזכיר כי לפרטנר בסוף 2009 כ- 30 אלף קווים בלבד בתחום זה). הישג זה גבה את מחירו והוביל את החברה לרשום הפסד של כ- 6.6 מיליון ₪ במונחי EBITDA על פעילות זו.

בתחום ה- ISP דיווחה החברה על גיוס של כאלפיים מנויים מתחת לתחזית שלנו לכ- 4,000, נזכיר כי קיימות תנודת בין הרבעונים ועל כן נמתין עוד רבעון בטרם ניתן יהיה לומר האם יש שינוי מגמה.

תזרים המזומנים של החברה בניכוי השקעה הסתכם בכ- 24.5 מיליון ₪ לעומת 29.9 מיליון ₪ אשתקד. אולם בהתחשב בכך שברבעון המקביל כמעט ולא שולמו מיסים וכן נרשמו פערי מימון גבוהים (נכללים בפעילות שוטפת) הרי שבפועל ניתן לראות שיפור בתזרים התפעולי בניכוי השקעה

לסיכום - הרבעון הראשון נחשב חלש יחסית על כן איננו ממליצים לבצע השלכות על המשך השנה, נקודה נוספת הנה כניסתו של מנכ"ל חדש ואיננו מוציאים מכלל אפשרות כי בוצע ניקוי שולחן.
אנו רואים לחיוב את הגידול במנויי ה- VOB הצפויים להוות את אחד ממנועי הצמיחה של החברה בשנים הקרובות וממתינים לראות את השפעת פעילות MASA על המחצית השנייה של השנה. אנו נעדכן את המודל עם סיום למידת הדו"ח ושינויי בהתאם לאיחוד המגזרים.