פסגות על ישראמקו: תשואת יתר ומחיר יעד של 0.55 שקלים למניה

כלכלני פסגות רואים בחברה השקעה שקולה בתחום ספקולטיבי ועתה גם בדיסקאונט
אנו מעדכנים את מחיר היעד ליחידת ההשתתפות של ישראמקו ל 0.55 ומעלים את ההמלצה לתשואת יתר, לאחר שהירידות האחרונות הובילו לפתיחת דיסקאונט של 16.5% (לעומת שער הפתיחה הבוקר). מחיר היעד עודכן בעקבות הנפקת זכויות, הערכות עדכניות לגבי עלות הפיתוח מאגר תמר, השקעות ואשרור תחזית תחילת הפקה ב 2012.

בנוסף, ההתקדמות בפריסת תשתית ההולכה והתבטאויות, הנוגעות לאפשרות העלאת נתח הגז הטבעי בכלל מקורות יצור החשמל מעלות את ההסתברות כי קצב ההפקה בפועל יהיה גבוה מזה המוערך במודל.

בתקופה של התפתחות סימני שאלה מחודשים לגבי הכלכלה העולמית על רקע האירועים באירופה והשלכותיהם על צמיחה ותמחור, ההשקעה בישראמקו עשויה להוות חלופה מעניינת על רקע האינטרס הלאומי הקיים בפרוייקט תמר, המעבר הרציף של המשק לגז טבעי, חוזים אשר נחתמים לתקופות ארוכות ומהווים עוגן לגבי ההכנסות העתידיות ותחרות מוגבלת כמו גם אי חשיפה ליורו או כל מטבע אירופי אחר.

בפברואר התחלנו לסקר את ישראמקו לראשונה תחת הכותרת "השקעה שקולה בתחום ספקולטיבי" ובהמלצת תשואת שוק, שנבעה בעיקר מהחפיפה בין מחיר המניה באותה עת למחיר השוק ועל אף ההערכה כי מחיר היעד יעודכן מעלה תוך כדי התקדמות עבודות הפיתוח.

כעת, על הדיסקאונט והעובדה כי הערכת השווי מתמחרת את תרומת תמר בלבד על אף הפוטנציאל הקיים גם בנכסי נפט/גז טבעי אחרים בהם מעורבת השותפות אנו מעלים את המלצתנו לתשואת יתר.