כלל פיננסים משאירה דירוג בזק על "תשואת יתר" במחיר יעד של 10.4 שקלים

חברת כלל פיננסים הותירה היום את דירוג מניית בזק על "תשואת יתר" במחיר יעד של 10.4 שקלים. "ההכנסות ברבעון הראשון גדלו בשיעור של 4.4%, כשלא מעט קטגוריות ובראשם הפעילות הסלולארית מפצות על השחיקה האיטית אך הנמשכת בהכנסות הטלפוניה"
חברת כלל פיננסים הותירה היום את דירוג מניית בזק על "תשואת יתר" במחיר יעד של 10.4 שקלים. "אנחנו מעריכים שקצב צבירת המזומן לאורך 2010 והיחס הנמוך של חוב ל-EBITDA שעומד על ~1.1 יוביל להסכם נוסף עם הועד על הפחתת הון צפויה נוספת ב- 12 החודשים הבאים, שתקפיץ מדרגה נוספת את תשואת הדיבידנד של בזק שכיום עומדת על 8.8% על בסיס רווחי 2010 הרגילים", נאמר בסקירת כלל פיננסים.

"ההכנסות ברבעון הראשון גדלו בשיעור של 4.4%, כשלא מעט קטגוריות ובראשם הפעילות הסלולארית מפצות על השחיקה האיטית אך הנמשכת בהכנסות הטלפוניה. הרווח התפעולי רשם גידול של 9.4% שכל הסגמנטים מציגים עליה. בזק דיווחה על תזרים חלש יחסית של 452 מיליון שקל (מול 713 מיליון שקל ברבעון המקביל) אך עיקר ההשפעה נובעת מהפרשי עיתוי מול לקוחות וספקים ומתן תשלומים מוקדם יותר לעובדים, כך שאנחנו מצפים למרבית ההחזר ברבעון השני".

"בזק השקיעה סכום רבעוני כולל של 369 מיליון שקל בתקופה שבו היא מרחיבה את היקף הרשת הסלולארי שלה ובעיקר בונה את רשת ה-NGN קצב מהיר. מגמת הירידה בהשקעות שתחל ב- 2011 ותמשך הלאה עם תום ההשקעות ברשת החדשה היא גורם חשוב בשיקול ההשקעה הנוכחי בבזק".

"בזק צירפה עוד 642 מיליוני שקל לקראת חלוקת הדיבידנד הקרובה שתתרחש לאחר הרבעון השני. בסה"כ אנחנו מצפים שבזק תניב למשקיעים תשואת דיבידנד של 8.8% בגין שנת 2010 אבל כאמור אנחנו מעריכים בסיכוי גדול שבזק תשים על השולחן את נושא הפחתת ההון כבר לקראת סוף השנה הנוכחית".

"פלאפון ממשיכה לגייס מנויים עם גידול של 21 אלף מנויים (אנחנו ציפינו ל-23 אלף מנויים) והמשך מגמת הגידול ב- ARPU שבנויה על גידול מתמשך של מנויי הדולר השלישי ברשת החדשה שמשלמים תוספת עבור גלישה. פלאפון רשמה הכנסה ממוצעת למנוי בסך 133 שקל ברבעון הראשון מול 132 שקל ברבעון הרביעי וגידול של 3.9% לעומת 128 שקל ברבעון המקביל אשתקד. הרשת החדשה ממשיכה להצדיק את עצמה אבל אין ספק שהרגולציה הצפויה בענף והכניסה הצפויה של מירס יעצרו את השיפור המתמשך בתוצאות בשלב מאוחר יותר".