כלל פיננסים על טבע: תשואת יתר ומחיר יעד של 67 דולר למניה

אבירן רביבו, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז' לקראת פרסום דו"חות טבע מחר: "אנו מצפים למכירות של 3,775 מ' $ ברבעון הראשון של 2010 עם רווח נקי מתואם של 801 מ' $ המייצג EPS של 0.87 סנט למניה"
מחר לפני המסחר תפרסם טבע את דוחות הרבעון הראשון של 2010.
דומה כי המשקיעים מתמקדים באירועים המשמעותיים שהתרחשו ברבעון הראשון ולא ימצאו ביטוי בדוחות – רכישת רציו פארם,הפסיקה השלילית סביב הפרוטוניקס ובעיות הייצור שהגיעו גם לטבע. נצפה לעדכון מהחברה בנושאים אלו, בייחוד לאור חולשת המניה בשבועיים האחרונים.

רבעון סולידי נוסף. אנו מצפים למכירות של 3,775 מ' $ ברבעון הראשון של 2010 עם רווח נקי מתואם של 801 מ' $ המייצג EPS של 0.87 סנט למניה. שוק הגנריקה בארה"ב נהנה מיציבות מחירים יחסית ומבעיות אספקה של חלק מהמתחרים.טבע עדיין נהנית מההשקות הגדולות מהרבעון הקודם, המט"ח שיחק לטובתה ברבעון, הקופקסון המשיך בהגדלה עקבית של נתח השוק והחברה צפויה להמשיך בצמיחה הגבוהה מחוץ לארה"ב.

מגמת השיפור תימשך לרבעונים הבאים. טבע צפויה ליהנות מהפסקת תשלום התמלוגים על הקופקסון החל מהרבעון השני של 2010 כמו גם מההשקה בבלעדיות של ה-Cozaar/Hyzaar בתחילת הרבעון השני. אלו, יחד עם השקות פוטנציאליות נוספות יתמכו בשיפור הדרגתי של ההכנסות והרווחיות לתוך 2010.

נצפה להתייחסות להשלכות הפרוטוניקס. טבע ספגה הפסד משפטי צורב לאחרונה עם אישור תקפות הפטנט על הפרוטוניקס. נחשפנו לטווח רחב מאוד של הערכות בנוגע להיקף הנזק הצפוי לחברה מפסיקה זו, ואנו מצפים כי החברה תתייחס בשיחת הוועידה להיקף הנזק הפוטנציאלי הטמון בסיפור הזה וחשוב מכך – למתווה הכללי העתידי של השקות בסיכון בחברה.

ואף להרחבה נוספת על רציופארם. יתכן וטבע תוסיף פרטים נוספים על פוטנציאל ההתייעלות ברציופארם ועל ההתפתחויות הצפויות בחברה עם השלמת העסקה לקראת סופה של 2010 וההשפעה הצפויה על תוצאות 2011.

ירידות חדות (יחסית) לאחרונה מעלות האטרקטיביות במניה. המומנטום חיובי החזק עם הניצחון בקרב על רציופארם והעברת רפורמת הבריאות בארה"ב התנדף. בשבועיים האחרונים מציגה מניית החברה חולשה מהותית ביחס לשוק ולמתחרותיה שאך החריף עם ההפסד על הפרוטוניקס ובעיות הייצור שהרימו ראש בארה"ב. מדובר בהתפתחויות שליליות, אך לטעמנו פיזור הערפל סביבם יחזיר את המשקיעים להתמקד בטווח הארוך שם ממתין לטבע פוטנציאל צמיחה מרשים בשווקים הגנריים הגלובאליים, התקדמות בפייפ ליין האתי של החברה ורגישות נמוכה לסייקל השלילי שלאחרונה חזר לכותרות.
במכפיל 13.2 על 2010, טבע במחיר אטרקטיבי. ת. יתר במחיר יעד של 67 $.