פסגות על כיל: קניה ומחיר יעד של 57 שקלים למניה

לימור גרובר, מחלקת Sell Side בפסגות בית השקעות על תוצאות דוחות פוטאש: החולשה בשבועות האחרונים משפרת את נקודת הכניסה לכיל
לפני זמן קצר פרסמה פוטאש תוצאות חזקות לרבעון הראשון כשהציגה הכנסות של 1.7 מיליארד ד' לעומת צפי ל 1.5 מיליארד ורווח למניה של 1.47$ לעומת צפי ל 1.3$. למרות התוצאות החזקות, פוטאש מסרה תחזית מאכזבת לרבעון השני (רווח של 1-1.3$ למניה לעומת צפי ל 1.43$).
התחזית השנתית עודכנה כלפי מעלה מ 4-5$ ל 4.5-5.25$ למניה, נמוך מתחזית ממוצעת בשוק ל 5.5$ למניה.

להערכתנו הסיבה המרכזית לסתירה בין התוצאות החזקות ברבעון הראשון לתחזית המאכזבת לרבעון השני ולעדכון המאכזב של תחזית הרווח השנתית נובעת מהתחלה "סוערת" של השנה על רקע חששות הלקוחות ממחסור באשלג והערכות כי

המחירים יועלו כאשר בהמשך נחלש הביקוש ואצל הלקוחות התחזקו הערכות כי המחירים לא יעלו משמעותית.

לאור זאת, החקלאים דוחים את הקניות לזמן קרוב יותר לעת השימוש ובעקבותיהם המפיצים ממתינים עם מילוי המחסנים. זו ככל הנראה המגמה שתאפיין את הרבעון השני. נדגיש, כי תופעה זו אופיינית בעיקר לצפון אמריקה. על רקע זה יתכן והנהלת פוטאש מעדיפה לנקוט בשמרנות לגבי המחצית השנייה של השנה.

אמנם העובדה שהביקוש לא צומח בקצבים דומים לתחילת הרבעון הראשון מאכזבת אך יש לזכור כי ביוני צפויה ברזיל לשוב לשוק האשלג והדברים בהחלט עשויים להשתנות. זאת ועוד, התנהגותן של מניות יצרניות האשלג מצפון אמריקה בשבועות האחרונים (ובעקבותיה התנהגותן של כיל ו K+S) בהחלט משקפת את התמתנות צמיחת הביקושים.

בנוסף, נזכיר שוב כי צפון אמריקה היא שמובילה מגמה זו וע"פ הנתונים האחרונים מאירופה, הביקושים שם חזקים מההערכות המוקדמות. כיל כמעט ואינה חשופה לצפון אמריקה ופעילותה מוטית דווקא לאירופה. לאור זאת, אנו ממליצים לנצל את חולשתה של מניית כיל שהובילה לפתיחת דיסקאונט של כ 27% לעומת מחיר היעד.