מגדל שוקי הון על התחזית המאכזבת של פוטאש - מי שנכווה ברותחין נזהר בצוננין

אמיר אדר מנהל סייל סייד מגדל שוקי הון מספק שלוש סיבות עיקריות לכך שפוטאש לא העלו תחזית למגזר האשלג
פוטאש דיווחה על רווח נקי למניה של 1.47 דולר - בטווח העליון של תחזיותיה המעודכנות וכן מעל הקונצנזוס שעמד על 1.32$. יחד עם זאת, תחזיות החברה קדימה נמוכות מהקונצנזוס לרבעון השני וכתוצאה מכך לשנה כולה (ראו טבלה מצורפת) שכן הן התחזית של פוטאש והן הקונצנזוס נעים סביב רווח למניה של 2.7$ למחצית השניה של שנת 2010.
טווח האמצע של תחזיותיה ( 4.5 עד 5.25) גוזר מכפיל של 22.4 לשנת 2010 בהתבסס על מחירה כיום.

החברה אינה משנה את הטווח העליון של תחזית הכמות הנמכרת והרווח הגולמי במגזר האשלג אלא מצמצמת את הטווח התחתון כלומר 7.4 עד 8 מיליון טון (במקום 7 מיליון טון טווח תחתון) ורווח גולמי של 1.5 עד 1.8 מיליארד דולר (במקום טווח תחתון של 1.4 מיליארד דולר).

מבחינת תחזית קדימה החברה אינה מחדשת וממשיכה לצפות כי הביקוש לאשלג בשנת 2010 יעמוד על כ- 50 מיליון טון, השינויים הגיאוגרפים הנם מינוריים לעומת המתחזית הקודמת.


לסיכום, פוטאש מסיימת רבעון נוסף עם תחזית קדימה הנמוכה מקונצנזוס השוק אולם כיוון שמי שנכווה ברותחין נזהר בצוננין, הרי שכמו ברבעון הקודם אין אנו פוסלים מכלל אפשרות כי הנהלת פוטאש מנסה להנמיך ציפיות למשקיעים, ויתכן אף ללקוחותיה בדבר תחזיותיה קדימה לשוק הדשנים ככלל ולמגמות מחירי האשלג בפרט.

להערכתנו הסיבות לאי העלאת תחזיות בתחום האשלג בשלב זה הנן: אי העלאת המחירים בברזיל לחודש מאי, חוסר הרצון של המפיצים להיוותר עם מלאי אשלג בתום העונה החקלאית וכן הבצורת בסין המקשה על הקנדים שכן הם העדיפו לעבוד בחוזי SPOT ולא בחוזים שנתיים.