הבורסה מדשדשת: פריצה או שבירה

איתי לפקוביץ, מנכ"ל שותף בבית השקעות הורייזן, רואה בבז"ן, החברה לישראל וכיל מניות מעניינות להשקעה; ובחו"ל: WATG, ו- Flowers Foods, Inc
דשדוש בארץ מול עליות בחו"ל:
הת"א 25 מדשדש בין רמות 1200 ל1250 הנקודות כאשר הוא אחד המדדים היחידים, אשר ביצעו מהלך עליות שמחק את הירידות של 2008 וזאת בניגוד למרבית בורסות חו"ל אשר רחוקות כ30% מרמות השיא של 2008. אולם אלה, בניגוד לבורסה בארץ שניכנסה למנוחה, ממשיכות לעלות. לדוגמא מתחילת מרץ מדד הדאו ג'ונס עלה ב 7.7% לעומת 1.7% שהשוק בארץ עלה.

בארה"ב מגמת העלייה ממשיכה בהמשך להתפתחויות חיוביות בנתוני המקרו וכן בהמשך לדוחות כספיים חיוביים בעיקר בפיננסים. השורה התחתונה היא שרמת המחירים הנוכחית והפחד הקיים בשוק מהעלאות ריבית יביא להמשך דישדוש במדד המעו"ף.

בחו"ל ובמניות ספציפיות ישנן הזדמנויות שאסקור את חלקן :
מניות וול סטריט :
WATG - Wonder Auto Technology, Inc. (WATG) תעשיית הרכב בסין ההימור של באפט.
ביום שישי החל הסופרבול של תעשיית הרכב הסינית. למי שלא יודע סין מודל 2009 היא שוק הרכב הגדול בעולם אחרי שעברה את ארה"ב. כל הערכות מדברות על המשך התחזקות מגזר הרכב הסיני וגידול השנה של 20% במכירות הרכב בסין!!

וורן באפט שזיהה את ההזדמנות ב2008 רכש 10% מחברת הרכב הסינית ( BYD (OTC: BYDDF והכפיל את השקעתו בה יותר מפי 4 מאז!! בשביל להרוויח מהצמיחה האדירה של שוק הרכב הסיני מצאתי את מניית WATG ,חברה חדשנית ומובילה בייצור חלקי רכב לשוק הסיני, יש ברשותה חוזים עם יצרניות מובילות דוגמת : סאניונג, יונדאי, מיצובישי, פולקסווגן ועוד חברות בינלאומיות ומקומיות.

החברה נסחרת בבורסה האמריקאית בכ-12$ למניה ובמכפיל רווח אטרקטיבי של פחות מ15 על ריווחי השנה. תשואה על ההון של כמעט 15% וצומחת בשיעורי צמיחה דו סיפרתיים.
שורה תחתונה : יעד רווח ראשון 15$ למניה והצפי לטווח הארוך הוא 30$ למניה!! רק לשים לב שמדובר בחברה סינית וקיים סיכון להלאמות ורעות נוספות שיש בשווקים מתעוררים.


Flowers Foods, Inc (FLO) : מודל עסקי מנצח!
מדע ההשקעות הפונדמנטאלי אינו מסובך כפי שניתן לחשוב, מצא חברה עם מודל עסקי טוב, היסטוריה תפעולית מוכחת והנהלה טובה והכי חשוב שטח נוסף לצמיחה כך שניתן יהיה לשכפל את המודל במקומות נוספים ולהמשיך להצמיח את העסק.

את כל זה ועוד מצאתי בFLO חברה המתמחה בדבר אחד שהוא להשמין את אמריקה! כן, להשמין את אמריקה החברה מייצרת ומוכרת מוצרי בצק קפואים למיקרו ומותגים שונים בתחום מוצרי הלחם הטרי למאפיות.

את זה שהאמריקאים אוהבים אותה ניתן לראות בדוחות הכספיים שלה, שכן הרווחים והמכירות של החברה ממשיכים לצמוח בקצב של 10% לשנה ומה שטוב בכך זה שהיא עושה זאת בעיקביות וכמעט בלי חובות מה שמאפשר לה בהמשך הדרך ע"י הגדלת המינוף לשפר את שיעורי הצמיחה שלה ע"י גידול אורגני ורכישות של מותגים מצליחים אחרים.

החברה עוד לא כיסתה חצי מארה"ב לפני שמדברים על התרחבות מעבר לים ואמריקה הלטינית.
הדבר היחיד לרעה הוא מכפיל רווח גבוה של 18 שהמכפיל הממוצע ההיסטורי של החברה הוא 22.
שורה תחתונה : יעד רווח 30$ למניה.

התייחסות לסקירות קודמות :
מניות בארץ : אינני רואה הזדמנויות במניות הגדולות שכן מחיריהן מנופחים יחסית ליחסי הרווח וההון, ההזדמנויות נעוצות ב"מניות הגל השני" מניות אשר לא עלו בחדות ב2009 עקב שיפור איטי בעסקיהן או פשוט בגלל שלרוב מדובר במניות יתר שגופים גדולים לא נכנסו אליהן מאחר והעדיפו את הסחירות של הת"א 25.
מניות כמו ברן, פטרוכימים ואל על מעניינות וזה לסקירה אחרת.

מי שבכל זאת רוצה חברות יותר מבוססות, בזן שכתבתי עליה ומאז חילקה דיווידנד שמן ועלתה כ20% עדיין מעניינת להשקעה עקב התחזקות מחירי הנפט (ראה בהמשך הכתבה), הגידול בביקושים לנפט והגידול במרווחי הזיקוק ימשיכו לתרום להתחזקותה בטווח הבינוני.
החברה לישראל וכי"ל אף הן מעניינות עקב הצפי לגידול במחירי הדשנים עקב אינפלציה שתחל במחירי הסחורות הרכות.

זהב : הזהב ממשיך במגמת העלייה הנתמכת בשלושה גורמים ריבית נמוכה, פחד מסחרור אינלציוני ומשבר עולמי מקריסת מדינות תחת נטל החובות חסר התקדים. אני ממשיך בקו שלי מסקירות קודמות כאשר הערכתי ב1137 שהזה יתחזק מה שבינתיים מתממש כאשר הזהב נסחר ב1158$ לאונקייה ובדרך ל1,200$.

נפט:
התנאים הבסיסיים ממשיכים לתמוך בנפט, דוחות כספיים טובים, שיפור בצמיחה והריבית הנמוכה ממשיכים לתדלק את צד הביקושים ולעלות את מחיר הנפט. גם פה אני ממשיך עם הקו שהנהגתי בסקירות שבועות וחודשים קודמים בהם הערכתי שהנפט ימשיך להתחזק ליעד של 100$ לחבית, במחיר זה אני מאמין שיתחילו להיות העלאות ריבית של הנגיד האמריקאי שיצננו את השוק, בצד ההיצעים אינני רואה במחיר הנוכחי הגדלת התפוקות של אופק שירצו להמשיך לתדלק את מחיר הזהב השחור.