פסגות: תשואת יתר לטבע

כלכלני בית ההשקעות מעדכנים תחזית ההכנסות והרווח למניה ל- 2010 בעקבות השקה בלעדית צפויה של Cozaar/Hyzaar
אתמול במהלך המסחר בארה"ב הודיעה טבע כי בית המשפט לערעורים בארה"ב פסק לטובתה במשפט המתנהל מול ה- FDA לגבי בלעדיות של 180 יום בשיווק הגרסה הגנרית ל- Cozaar/Hyzaar, תרופה לטיפול בלחץ דם גבוה של מרק.
בעקבות החלטת בית המשפט טבע תוכל לשווק את התרופה, שמכירותיה בארה"ב עומדות של 1.5 מיליארד דולר, בבלעדיות של 180 יום. טבע מצפה לקבל אישור סופי בתחילת אפריל, לאחר פקיעת הפטנט המגן על התרופה.

רק ביולי 2009 הפסידה טבע בבית המשפט המחוזי, כך שהערכנו סיכוי נמוך של 20% להשקה בלעדית של התרופה על ידה. להערכתנו, גם טבע העריכה סיכוי נמוך בתחזיותיה, ככל הנראה בטווח של 20-30%.

נזכיר, כי התחזית של טבע כוללת הכנסות של כ- 16 מיליארד ד' ב- 2010 ורווח למניה בטווח של 4.4-4.6$. לאור התפתחות זו, יתכן וכבר עם פרסום תוצאות הרבעון הראשון טבע תעדכן את תחזית הרווח למניה (העלאת הטווח או צמצומו לכיוון הטווח העליון).

להערכתנו, מה שהעיב על המסחר בטבע אתמול היה ידיעות מצד מקורבים למכרז לרכישת רציופארם לפיהן פייזר עדיין מתמודדת וכי הצעתה עומדת על 3 מיליארד יורו. השבוע צפויה פייזר להופיע בפני הנהלת רציופארם ואילו ההחלטה לגבי הזוכה צפויה להתקבל בסוף מרץ.

ע"פ בלומברג, רכישת רציופארם תביא את עסקי הגנריקה של פייזר להיקף של 11 מיליארד ד'. עוד צוין בכתבה כי החברה משווקת 3 מתוך 10 התרופות המובילות בגרמניה מבחינה כמותית ו- 5 מתוך 10 התרופות המובילות הנמכרות לבתי חולים. נציין, כי מכירת תרופות לבתי חולים מושפעת פחות משיטת המכרזים ולכן מתאפיינת ביציבות מחירים או בשחיקה נמוכה יותר.

בפגישותינו האחרונות עם טבע, ציינה הנהלתה את חשיבות הסגמנטים בשוק הגרמני המושפעים פחות משיטת המכרזים של קופות החולים הממשלתיות. נתון זה לגבי רציופארם בהחלט מגביר את האטרקטיביות של רכישתה ע"י טבע.