טבע: רווח מתואם של 0.9 דולר למניה ומכירות שיא של 3,802 מיליון דולר

סטיבן טפר, אנליסט הפארמה והביומד של הראל פיננסים: הדוח טוב, קצת מעל הציפיות שלנו ותואם את תחזית הקונסנזוס של האנליסטים
טבע חשפה את נתוני הדו"חות הכספיים לרבעון הרביעי של 2009 בכנס שערכה היום לשוק ההון הישראלי. הדו"חות הציגו המשך צמיחה הן במכירות והן ברווחיות עם מכירות שיא של 3,802 מיליון ד' ורווח מתואם של 0.94 דולר למניה.

להלן התייחסותו של סטיבן טפר, אנליסט הפארמה והביומד של הראל פיננסים לדוחות טבע:
1. האינטגרציה של באר מתבטאת במספרים, צמיחה משמעותית בשיעור הרווחיות הגולמית המתואמת לרמה של 58.6% ובשיעור הרווחיות התפעולית המתואמת לרמה של 27.7%. שיעור הרווח הנקי שמר על רמה מעל 21% למרות הוצאות מימון גבוהות יותר והעלייה החדה בשיעור המס מ- 10% ל- 16%, בעקבות הרכישה של באר. חשוב לציין שטבע רכשה את חברה באר עם שיעור רווח נקי של 6%-5% ותוך שנה היא עיכלה את באר בלישטבע תפגע בשיעור הרווחיות.

2. שיעור ההשקעה במו"פ, רבעון שלישי ברציפות, נמצא בירידה לרמה של 5.8% וזאת יחסית ל-7.5% ברבעון המקביל בשנת 2008. החברה טוענת שזה ירידה נקודתית והיא אמורה לעלות בעתיד. כמו כן לא כל ההשקעה נעשית דרך סעיף המו"פ בדוח רווח והפסד, החברה משקיעה בחברות ורוכשת מוצרים מבחוץ, כדוגמת הרכישה של מחברת אונקוג'ניקס וההשקעה בחברותביוטק ישראליות כהיקף של 220 מיליון שקל בשנה.

3. הפרשי שערי החליפין פגעו בהכנסות החברה בהיקף של 572 מיליון ד' בשנת 2009. החברה השיגה הכנסות שיא של 13.9 מיליארד ד', אך לולא ההתחזקות החדה בדולר יחסית לשאר מטבעות העולם, בחצי הראשון של 2009, הכנסות אלו היו מגיעות ל- 14.5 מיליארד דולר.

4. בתחום בריאות האישה, בניגוד לשאר מוצרי המקור שצמחו בחוזקה, עדיין לא רואים צמיחה והרבעון האחרון היה חלש במיוחד בגלל המעבר של החברה משיווק הגלולהPlan B שהפכה לגנרית, לגלולה המתקדמת יותר.Plan B Step-One

לסיכום, הדוח טוב, קצת מעל הציפיות שלנו ותואם את תחזית הקונסנזוס שלהאנליסטים.