מיטב ברוקארז' משאירים את המלצתם על פרטנר ל"תשואת יתר"

כלכלני בית ההשקעות מעריכים כי ב-2010 נראה את תחילת ההשפעה של תוכנית התייעלות לצד יד קפוצה יותר על ההשקעות וצמצום הפסדים בפעילות החוץ סלולארית
להלן המלצת כלכני מיטב ברוקראז':

פרטנר דיווחה על תוצאות כספיות שהיו מעל לציפיות שלנו. החברה גייסה הרבעון כ-34 אלף לקוחות חדשים, כ-21 אלף מהם לקוחות Post-pay, יש לציין כי חלק מלקוחות אילו הם לקוחות גלישה סלולארית בלבד.

ה-ARPU ברבעון עמד על כ-149 ש"ח, ירידה של 6.3% לעומת הרבעון המקביל. אנו מעריכים כי ה-ARPU צפוי להתייצב על הרמות הנוכחיות בשנה הקרובה.

בסה"כ החברה ייצרה הכנסות משירותים של כ-1,377 מיליון ש"ח בדומה לרבעון המקביל. כ-18.4% מההכנסות נבעו ממכירות של DATA ו-SMS.

הרווח התפעולי ברבעון עמד על כ-581 מיליון ש"ח, כ-36.8% מהמחזור. וה-EBITDA עמד על כ-595 מיליון ש"ח. אם ננטרל את השפעת היוון המכשירים הייתה ה-EBITDA עומדת על כ-553 מיליון ש"ח, עלייה של 1.4% לעומת הרבעון המקביל.

ברמה שנתית הייתה ה-EBITDA (מתואמת סיבסודים) כ-2,082 מיליון ש"ח והיא כוללת הפסדים של כ-120 מיליון ש"ח בגין הפעילות החדשה.

התזרים התפעולי (EBITDA-CAPEX) עמד ברבעון הרביעי על כ-452, בעיקר בגלל רמת השקעות נמוכה. מנגד חלה עלייה חדה ברבעון של כ-165 מיליון ש"ח ברמת ההון החוזר והחוב נטו של החברה גדל לכ-2.1 מיליארד ש"ח.

החברה טרם מסרה פרטים לגבי הדיבידנד בגין הרבעון הרביעי והדיבידנד המיוחד. אם זאת לאור ההסדר עם בעלי האג"ח (פיצוי של 1% על הורדת ריבית), אנו צופים לראות את הדיבידנד המיוחד (1.4 מיליארד) בתוספת הרווח השוטף (293 מיליון) מחולקים בקרוב.

החברה הנחתה כי היא צופה שהרווחיות ב-2010 תשתפר לעומת השנה הנוכחית. אנו מעריכים כי ב-2010 נראה את תחילת ההשפעה של תוכנית התייעלות לצד יד קפוצה יותר על ההשקעות וצמצום הפסדים בפעילות החוץ סלולארית.

אנו נשארים בהמלצת תשואת יתר – עדכון מפורט יצא לאחר מפגש עם החברה מחר.