שופרסל: פסגות מורידה המלצה ל"תשואת שוק"

פסגות מעלה מחיר יעד למניה מ-21.5 ל-22.6; הרווח הנקי צפוי להסתכם ב-67 מיליון שקל, צמיחה של כ-33% אל מול הרבעון המקביל

"למרות החששות בתחילת 2009 על רקע התחרות והמשבר הכלכלי, צפויות תוצאות שופרסל השנה להמחיש את יציבות הרשת, שמצליחה לשמור על נתח שוק למרות השקעות מתחרותיה, ולסיים גם שנה כמו 2009 עם מרווח תפעולי של כ-4.4%, שרק לפני כשנתיים נראה כיעד לא פשוט". אומרים בפסגות.

האנליסטים סבורים כי תחת הסביבה התחרותית ונתח השוק בו נמצאת הרשת, ממשיך הפוטנציאל של שופרסל להתמקד ביכולת הרשת לשפר מרווחים. הליך זחילת המחירים שהחל ברבעון הרביעי והמשך צמיחת המותג הפרטי על בסיס הרחבתו לקטגוריות נוספות, מהווים גורמי השפעה חיוביים על המרווחים לטווח הקצר.
לטווח הארוך, טמון הפוטנציאל בפיתוח הפורמט שופרסל אקספרס, שצפוי להניב שיעורי רווחיות מעט גבוהים מהממוצע, ובמעבר לסדרנות העצמית, שצפוי לתרום גם הוא למרווח הגולמי. גורמים אלו מובילים את פסגות להעלאת המרווח התפעולי של הרשת לרמה של 4.94%, רמה, שאינה טריוויאלית לרשת שיווק מזון, גם בהשוואה בינלאומית.
הדבר מוביל להעלאת מחיר היעד מ-21.5 ל-22.6 שקל למניה, ויחד עם זאת, גם המחיר החדש משקף דיסקאונט של 4% בלבד ומוביל להורדת ההמלצה בפסגות ל"תשואת שוק".

בפסגות מעריכים כי שופרסל, שתפרסם דו"חות ב-3 בפברואר, תציג צמיחה חיובית של1.75% במכירותיה הקמעונאיות, עם דגש על כך שמכירות החנויות הזהות יציגו את סיומה של מגמת הירידה במכירות החנויות הזהות ויסתכמו ביציבות. ברמת הרווחיות, צופים האנליסטים, כאמור, שיפור ברמת המרווח הגולמי, כפונקציה של זחילת המחירים האיטית שהחלה לאחר תקופת החגים.

מנגד, מאופיין הרבעון הרביעי עונתית במכירות נמוכות מאלו של שני הרבעונים הקודמים ועל כן, בשיעור הוצ' תפעול גבוה יותר שצפוי להוביל לשיעור רווחיות תפעולית של 4.16%. אומנם, עדיין צפויה ירידה אל מול הרבעון המקביל, אך שיעורה הולך ומצטמצם (13.5% מול 16.2% בשלושת הרבעונים הקודמים).
להערכת פסגות הרווח הנקי צפוי להסתכם לסך של 67 מיליון שקל, צמיחה של כ-33% אל מול הרבעון המקביל.