בכלל פיננסים סבורים כי עסקת גזית גלוב - ריט 1 טובה לשני הצדדים

יובל בן זאב: "אנו רואים בחיוב עסקה משותפת של ריט 1 עם קבוצת גזית כפתח לשיתוף פעולה עתידי"
התייחסות יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז' לעסקת גזית גלוב וריט 1:

העסקה
1. רכישת 49% בשלושה נכסים בישראל
גזית גלוב ישראל וריט1 הודיעו הבוקר על חתימת עסקה בה ריט 1 רוכשת 49% מהזכויות בשלושה מרכזי קניות בישראל בראשון לציון, בעפולה וביוקנעם.

2. תשלום כולל כ- 330 מ' ש"ח
בתמורה לזכויות תשלם ריט 1 סכום של 315 מ' ₪ וכן תשתתף לפי חלקה בעלויות השלמת שיפוץ הנכס ביוקנעם בעלות המוערכת על ידנו בכ- 15 מ' ₪.

3. התמורה כוללת הקצאת מניות ריט 1
כ- 24 מ' ₪ מתוך התמורה לגזית ישולמו בהקצת מניות ריט 1 במחיר של 7.7 ₪ למנית ריט 1, מחיר השקול להון העצמי של ריט 1 וגבוה בכ- 17% ממחיר המניה בשוק.

4. חלק בשכר הדירה – 27.5 מ' ש"ח
לאחר השלמת שיפוץ הנכס ביוקנעם יסתכם חלקה של ריט 1 בשכר הדירה בכ- 27.5 שכר הדירה סך הנכסים מניבים שכ"ד נטו של כ- 27.5 מ' ₪, המוכרת תעניק הבטחת שכר דירה לתקופה שבין שנתיים לארבע שנים.
העסקה מגלמת תשואת NOI של 8.3% לפני הוצאות עסקה (כ- 7.8% לאחר הוצאות עסקה).

היתרון לגזית גלוב
גזית גלוב מוכרת את הנכסים במחיר הדומה לשווי הספרים שלהם ולא תרשום רווח הון מהותי מהעסקה.

שני היתרונות לגזית גלוב הם הקטנת המנוף הפיננסי בדרך של הזרמת הון ברמת הנכסים וכן שיפור התשואה על ההשקעה, כל זאת מבלי לפגוע במותג G בו פועלת החברה בישראל.

היתרון לריט 1
עבור ריט 1 מדובר בעסקה חשובה ביותר מבחינת ניצול פוטנציאל הצמיחה ופיזור הסיכון.
זה זמן מה שאנו חוששים שריט 1 עלולה "להישאר מאחור" בהיותה שחקן קטן יחסית בתחום הנכסים המניבים בישראל. העסקה הנוכחית מהווה תוספת של כ- 30% לתיק הנכסים המניבים של החברה ומסמן את מגמת הצמיחה, לצד פיזור הסיכון בנכסים ובפרט הקטנת משקל הנכס באזור התעשיה תרדיון (מפעל תפרון) בתיק הנכסים.
מחיר העסקה הוא מחיר הוגן עבור הקונה. תשואת NOI 8.3% לפני הוצאות עסקה (כ- 7.8% לאחר הוצאות) משאיר מרווח של כ- 3.5% מעל עלות החוב. מנית החברה נסחרת הבוקר במחיר המגלם להערכתנו תשואת NOI של כ- 8.3%.

בנוסף, אנו רואים בחיוב עסקה משותפת של ריט 1 עם קבוצת גזית, כפתח לשיתוף פעולה עתידי.

מנית ריט 1 נסחרת הבוקר במכפיל הון 0.85, מכפיל FFO של 9.0 והיא מגלמת תשואת דיבידנד של 6.7%.

לסיכום – עסקה חיובית לשני הצדדים.