כלל פיננסים על דלק רכב בעקבות דו"ח מסירות הרכבים: הביקוש חי ובועט!

בבית ההשקעות מציינים כי החברה שומרת בבטחה על הובלת השוק; חוזרים על הערכתם כי החברה מצויינת - ונסחרת בהתאם במחיר הוגן
התייחסות יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז' לדוח מסירות לחודש נובמבר:
דו"ח מסירות רכב חדש לחודש נובמבר היה בדומה למגמה מהחודשים האחרונים. הביקוש חי ובועט ! דלק רכב שומרת בבטחה על הובלת השוק.
סך מסירות רכב חדש בנובמבר הסתכמו ב- 16,936 מכוניות חדשות, זינוק של 67% בהשוואה לנובמבר אשתקד (10,148 מכוניות) אבל חשוב לזכור שחודש נובמבר אשתקד גילם עצירה חדה ברכישות (כמו באוקטובר אשתקד) אשר נמשכה בחודשים שלאחר מכן, על רקע החששות הכבדים שאפיינו את הכלכלה.

מתחילת השנה הסתכמו המכירות ב- 155,411 מכוניות חדשות 17% מתחת למסירות בתקופה המקבילה אשתקד. חשוב לשים לב למגמת הצמצום בפער בנתונים המצטברים (במחצית הראשונה של השנה ראינו ירידה של 35% ולהערכתי את השנה נסיים עם ירידה של כ- 12% בלבד.

המכירות בתקופה 1-11/09 מבטאות קצב מכירות שנתי של כ- 170 אלף מכוניות, קצב עליו אנו מצביעים כבר מחודש אוגוסט השנה. אנו מעריכים כי המכירות השנה יסתיימו בכ- 170 אלף מכוניות, גבוה בהרבה מההערכות שלנו בתחילת השנה (155 אלף) אבל נמוך מפוטנציאל השוק לטווח הארוך. בעדכון מהחודש שעבר הערכנו כי בשנת 2010 יסתכמו המכירות בשוק בכ- 190-200 אלף מכוניות חדשות.

דלק רכב שומרת בבטחה על מעמדה בראש טבלת המסירות:

מסירות דלק רכב בנובמבר הסתכמו בכ- 4,492 מכוניות חדשות, זינוק של 200% בהשוואה לכ- 1,469 מכוניות בלבד בנובמבר אשתקד, אבל כבר אמרנו שהתקופה המקבילה אופיינה בעצירת מכירות.

גם בהשוואה לממוצע של ששת החודשים האחרונים (יוני – נובמבר) בהם מכרה החברה כ- 21,760 מכוניות חדשות (3,625 לחודש) הנתון הנוכחי נראה חזק מאוד.
נתונים אלו מדגישים את מגמת הביקושים החזקים בשוק. בעניין זה נאמר כי להערכתנו דצמבר יהיה חלש יותר בגלל מחסור בצד ההיצע (כן, מחסור).

נתח השוק של דלק רכב הסתכם בנובמבר בכ- 26.5% ומתחילת השנה שומרת החברה על נתח שוק מצטבר של כ- 25.2% בהשוואה ל- 22.4% בתקופה המקבילה אשתקד. אנו בספק אם החברה תצליח לשמר נתח שוק של למעלה מ 25% לאורך זמן.

מאזדה מובילה בבטחה את טבלת המכירות עם 3,647 מכוניות ו- 28,843 מכוניות מתחילת השנה. מסירות אלו היו גבוהות משמעותית מהחברות האחרות (יונדאיי 2,021, טויוטה 1,611).
להערכתנו, מאזדה מנצלת בהצלחה את כניסתה של מאזדה 3 החדשה, הזוכה לביקושים ערים הן בקרב ציי הרכב והן בקרב הלקוחות הפרטיים.

אנו חוזרים על הערכותינו לפיהן שוק הרכב יצא מהתרדמת שאפיינה אותו בסוף 2008 ובתחילת 2009 וכי השוק מגלם פוטנציאל להמשך צמיחה ב 2010.
אנו מעריכים כי החברה תסיים את שנת 2009 עם מכירות רכב של כ- 42 אלף מכוניות חדשות (נתח שוק של כ- 25%), אחת השנים הטובות אי פעם מבחינת מכירות, אבל עדיין הרחק מאחורי הרווח של 2008.

בשורה התחתונה - דו"ח מסירות טוב, יש ביקושים בשוק ודלק רכב מנצלת זאת היטב.

אבל – שערי החליפין פועלים לרעת החברה ! מתחילת הרבעון הרביעי התחזק היין היפני בכ- 3% נוספים ביחס לשקל, התחזקות המביאה להמשך שחיקת הרווחיות. להערכתנו, בעוד כחודש (תחילת 2010) נהיה עדים לעליית מחירים במטרה לפצות על השחיקה ברווחיות.

כפי שאמרנו לאחרונה, אנו סבורים כי דלק רכב היא חברה מצוינת, הנסחרת במחיר הוגן.