בפסגות התאכזבו מהשורה העליונה בדוח של אסם אך הופתעו לטובה מנתוני הרווחיות הגולמית

בית ההשקעות מותיר המלצת "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 48.5 ש"ח למניה
פסגות: הבוקר הציגה אסם תוצאות מעורבות לרבעון השלישי. מכירות החברה היו נמוכות מהערכתנו ומהערכות השוק. לצד המשך המגמה החיובית במכירות החברה בחו"ל, מכירות החברה בישראל ירדו בשיעור חד של 6.7%, מול ירידה של 1.9% שהציג שוק המזון וירידה של 2.8% שהציגה שטראוס בישראל (כולל הקפה). אסם היא השחקן היחיד בענף המזון והרשתות המייחס את החולשה להשפעה עונתית של עיתוי החגים ולאור עיתוי חג הסוכות בשבוע הראשון של אוקטובר הערכתנו היא כי חלק מהותי מהמכירות כן נכללו ברבעון השלישי. את ההפתעה בדו"ח היווה שיעור המרווח הגולמי שהגיע ל-43.6% (צפי-40.6%) והוביל לרווחיות תפעולית של 14.4%, למרות שיעור הוצ' תפעול שהיה מעט גבוה מהערכתנו. הנהלת החברה מנתה בשיחת הועידה מספר סיבות לשיפור במרווחים וכמובן שלמחירי חומרי הגלם תרומה מהותית. כבר ברבעון הרביעי החלה החברה במבצעים חדים על מרבית מוצריה ועל כן המרווח הגולמי צפוי להיות נמוך יותר. זאת, כשהסיכון ממשיך להיות טמון בסביבה התחרותית עימה מתמודדת החברה בישראל.