מגדל שוקי הון מעלים מחיר יעד לבזק ל- 9 ש"ח בהמלצת "החזק"

אמיר אדר: "השיפור במחיר היעד מינורי אולם יש לזכור כי אנו בענף התקשורת ולא בענף עתיר צמיחה כזה או אחר"
מגדל שוקי הון: בזק מסיימת רבעון חזק נוסף תוך שהיא מציגה תוצאות נאות גם ביחס למתחרותיה. חולשתן היחסית של הוט ופרטנר לצד מכירת סמייל לקבוצה חמישית משפרת אף היא את מעמדה בענף. תוצאות הרבעון בשוק הסלולר ככלל ובפלאפון בפרט מביאות אותנו לשפר במקצת שוויה ולהעלות את שווי בזק ל- 9₪ למניה, השיפור במחיר היעד מינורי אולם יש לזכור כי אנו בענף התקשורת ולא בענף עתיר צמיחה כזה או אחר. המלצתנו נותרת החזק.

תזמון מצוין לשינוי בעלות - תג המחיר בו נרכשה החברה (8.0 ₪ למניה) מחזק את הערכתנו כי השוק צפוי לעבור שינוי וברמות השערים הנוכחיות יתרונן של החברות נותר בתשואת הדיבידנד ובדפנסיביות היחסית שלהן. מבחינת עיתוי, פלאפון מוכנה לעלות שלב ברמת התחרות, רשת ה- ngn בהליכי בניה ובעוד מספר חודשים השקתה הרשמית תתורגם לאופן מעשי, סוגיית הבעלות על yes מעלה דילמות לא פשוטות להמשך הדרך במיוחד על רקע הרצון בחבילות משולבות והצפי להתגברות התחרות בכלל מישורי פעילותה.

התמורות בשוק התקשורת – עסקת מכירת פעילותה של סמייל012 לאמפל משפרת משמעותית את מעמדה של בזק בכך שהיא שומרת על הפערים הקיימים בשוק וכן בסופה של הדרך עשויה לתרום גם בפתרון סוגיית yes.

חולשת המתחרות- הוט עדיין אינה מצליחה להתיישר, סמייל012 בתהליך מעבר בעלות ופרטנר צפויה להתארגן מחדש בטרם תשיק מתקפה חדשה על תחום ה- VOB וה- ISP. כל אלו מספקות לחברה יכולת נשימה כמעט עד להשלמת הקמתה של רשת ה- ngn.

פלאפון – מפעילת הסלולר ממשיכה להשתפר תוך שהיא מציגה ביצועים עודפים לעומת מתחרותיה בכל הקשור לשיפור תוצאות (ראו עדכון שלנו מיום 16/11/09) לפי שעה מעבר המנויים לרשת החדשה מתבצע בעיקר בקרב בעלי דור שני ועל כן מצליחה החברה להביא לשיפור משמעותי בהכנסות מתוכן. עדיין יש לצפות כי בשנה הבאה כבר יכבידו התעריפים החדשים של לקוחות אלו על ה- ARPU כששירותי הנדידה יקלו במעט על שחיקה זו. להערכתנו הצלחת ההשקה עד כה עשויה להוביל בהמשך הדרך לעלייה ברמת האגרסיביות של פלאפון למול השוק.

המהלך החשבונאי תורם אומנם לחלוקת הרווחים אולם איננו תורם להעלאת שוויה של החברה. אנו בחרנו לחשב את שוויה yes יס - בכך שבצענו הערכת שווי לחברה תוך נטרול הלוואות הבעלים ובהתחשב באופציה (שלא אושרה) להגדלת אחזקות בזק. עוד נציין כי הערכת השווי שלנו לחברה בכללותה מביאות בחשבון כי פתרון של טלוויזיה רב ערוצי יוותר ברמת הקבוצה ובספק באם תישאר החברה לפרק זמן כלשהו ללא האפשרות לספק פתרון שכזה.