בלידר מעריכים כי עסקת סינג'נטה עשויה לתרום למכירות מכתשים אגן 100-150 מיליון ד' בעוד כ- 5 שנים

מעריכים כי כבר ב-2010 ההסכם עם עשוי להוסיף כ-5%-10% לרווח הנקי של מ"א, כ-149 מיליון דולר
התייחסותו של יואב בורגן מלידר שוקי הון למכתשים אגן. היום בבוקר דיווחה מ"א, כי חתמה על הסכם הפצה עם סינג'נטה, שבמסגרתו תספק סינג'נטה למ"א את קוטל הפטריות Azoxystrobin. ה- Azoxystrobin הינו קוטל הפטריות הנמכר ביותר בעולם, עם מכירות גלובליות משוערות ברמת ה-1 מיליארד דולר, כלומר כ-10% מסך המכירות של קוטלי פטריות בעולם.

הרציונל מבחינת סינג'נטה נובע מן העובדה, כי החל מן השנה הבאה הפטנטים הקיימים על ה- Azoxystrobin מתחילים לפקוע – תחילה בברזיל (2010), ולבסוף בארה"ב (2014). הסכם הפצה בלעדי עם השחקנית הגנרית הגדולה ביותר בעולם בתחום הגנת הצומח, נועד למתן את ההשפעה השלילית החריפה של תחרות רב-גנרית עם פקיעת הפטנטים, הן על מחירי ה-Azoxystrobin והן על נתח השוק שלו.

מבחינתה של מ"א – ראשית, ברמה האסטרטגית יש כאן ביסוס מעמדה כיצרנית הגנרית הגדולה בעולם בתחום הגנת הצומח, עם מעמד מוביל ב-branded generics. ההסכם עם סינג'נטה יאפשר למ"א לפתח ולהציע סל של מוצרים קוטלי פטריות אשר מבוסס על ה- Azoxystrobin. הסכם זה מצטרף לשני הסכמי ההפצה האסטרטגיים של מ"א: הגלייפוסייט עם מונסנטו, וקוטל החרקים Imidacloprid עם באייר.

להערכתנו ניתן לדבר על תרומה פוטנציאלית למכירותיה של מ"א אשר תגיע בשיאה לכ-100-150 מיליון דולר בעוד כחמש שנים, ועד אז - פוטנציאל מכירות שנתיות של עשרות מיליוני דולרים. לפיכך, בהנחה שהרווחיות הגולמית תהיה דומה לתחום קוטלי הפטריות של מ"א, כלומר כ-40%, אזי כבר ב-2010 ההסכם עם סינג'נטה עשוי להוסיף כ-5%-10% לרווח הנקי של מ"א (כ-149 מיליון דולר לפי הצפי הנוכחי שלנו).

המלצתם ביחס למניית מ"א היא "תשואת שוק", עם מחיר יעד של 21 ₪ למניה.