בהמתנה לדוחות: במגדל ממליצים 'קניה' על סלקום ו'החזק' על הוט

בבית ההשקעות סוקרים את חברות התקשורת שידווחו על תוצאותיהן השבוע; מעניקים המלצת 'קניה' לסמייל ו'החזק' לאינטרנט זהב
לקראת הישורת האחרונה בשוק התקשורת לרבעון השלישי, מגדל שוקי הון מפרסמת את הערכותיה ל- 4 החברות המפרסמות השבוע את תוצאותיהן.

סלקום (קניה, 131 ₪) – צופים לתוצאות טובות תוך שיפור ברווחיות, הוט (החזק, 38 ₪) – צופים לתוצאות פושרות, סמייל 012 (קניה, בעדכון)/ אינטרנט זהב (החזק, בעדכון) – בניגוד לחולשה בנטוויז'ן צופים לתוצאות טובות יחסית.

סלקום

אנו צופים לתוצאות טובות יחסית וזאת למרות החולשה בדוחות פרטנר. להערכתנו סלקום תציג ירידה נמוכה יחסית בהכנסות משירותים וכן תציג שיפור ברווח וברווחיות לעומת הרבעון המקביל תוך השגת EBITDA של כ- 635 מיליון ₪, שיעור של כ- 39% מההכנסות.

הערכה זו נובעת ממיקודה של המפעילה בתחום הסלולר, מהלך ההתייעלות שבצעה החברה עם פרוץ המשבר הכלכלי וכמובן תמהיל לקוחותיה (אשר מיתן את הפגיעה בפועל כתוצאה מהמשבר).

בהיבט המדדים התפעוליים אנו צופים לתוספת של כ- 20 אלף מנויים (לאור תוצאות המתחרות יתכן ואנו שמרנים בנושא זה), בניגוד לפרטנר תחום התוכן צפוי להמשיך ולצמוח ובכך לקזז במעט את השפעת המשך הירידה בהכנסות משירותי שיחות כך שבסופו של דבר אנו מניחים כי החברה תציג ARPU של כ- 146 ₪, ירידה של כ -5% לעומת אשתקד.

סלקום נמצאת בעמדה מצוינת בענף בשל העובדה שהנה חברת הסלולר היחידה אשר נותרת ממוקדת וללא אי הוודאות המתבקשת לאור חילופי בעלות. המלצתנו הנה קניה עם מחיר יעד של 137 ₪ ואנו ממשיכים להמליץ על הגדלת החשיפה לתחום התקשורת באמצעותה.

סמייל 012

תשומת הלב המשמעותית נתונה למהלכי השגת האישורים הנדרשים לרכישת בזק מחד ולמכירת פעילותה הנוכחית מאידך. במהלך הרבעון הרביעי פועלת כבר החברה כנגד עצמה כלומר כל קו VOB המגויס לסמייל מפחית את מספר הקווים בבזק קווי, כך גם במעבר מנויים מבזק בינלאומי לסמייל 012 וכיו"ב.

מעמדה הייחודי של קבוצת יורוקום אשר למעשה צריכה להחליט האם לחזק את פרטנר, הוט או IDB (בהקשר של yes) או לחילופין יכולה היא לעודד הקמתה של קבוצה חמישית בשוק התקשורת.

בניגוד לנטוויז'ן אשר חוותה חולשה בעסקי הליבה שלה, אנו צופים לתוצאות טובות יחסית שיתבטאו בצמיחה קלה בהכנסות של כ- 3% לרמה של כ- 287 מיליון ₪ ולשיפור קל של כ-4% ב- EBITDA.

צמיחת המנויים בתחום ה- VOB צפויה להימשך ולהגיע לרמה של כ- 132 אלף לקוחות, המשקפים צמיחה של כ- 12 אלף לקוחות ברבעון.

המרווח צפוי לשמור על יציבות (בשני הרבעונים האחרונים סעיפים חד פעמיים העלו במקצת את מרווח ה- EBITDA) וזאת על רקע איטיות החדירה של פרטנר לתחומי פעילותה של החברה וכן מגמות שער החליפין, כך שה- EBITDA צפוי להסתכם בכ- 65 מיליון ₪ כ- 22.6% מההכנסות