בכלל פיננסים צופים כי מזרחי-טפחות יציג רווח של 131 מיליון ש' על הכנסות של 915 מיליון ש' ברבעון השלישי

הכנסות המימון צפויות להיות נמוכות בדומה למגמה שאפיינה את החברה במחצית הראשונה של השנה; ההפרשות יישארו ברמה נמוכה יחסית
התייחסות יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז' לקראת דוחות מזרחי טפחות: בנק מזרחי טפחות יפרסם בעוד כשבועיים את דו"חות רבעון 3/09. אנו סבורים כי תוצאות הבנק לרבעון יהוו המשך למגמות של המחצית הראשונה של 2009, דהיינו, תשואה של כ- 8.5%-9.0% להון.

1. הכנסות המימון צפויות להיות נמוכות בדומה למגמה שאפיינה את החברה במחצית הראשונה של השנה.
בעוד שבצד האשראי אנו עדים לעלייה במרווחים, שחיקת המרווח על הפקדונות היא הגורם המרכזי להכנסות המימון הנמוכות. להערכתנו, המרווח על הפקדונות נשחק בכ- 40 מ' ₪ לרבעון בהשוואה לאשתקד.
בהשוואה לרבעון 2/09 בו נרשמה תרומה חיובית בגין הטיפול החשבונאי בנגזרים, ברבעון הנוכחי השפעה זו לא צפויה לחזור.

2. הפרשות נמוכות לחובות מסופקים. תיק האשראי מזרחי טפחות ערוך בצורה טובה בהשוואה למערכת בזכות העובדה שלמעלה מ 60% ממנו הינו אשראי לפרטיים.
ברבעון 2/09 הציג הבנק הפתעה לטובה עם שיעור הפרשות נמוך במיוחד של כ- 0.3% מתיק האשראי, הפרשות נמוכות בכל המגזרים. להערכתנו, ברבעון הנוכחי נהיה עדים לעלייה בהפרשות בהשוואה לרבעון 2, אבל אנו סבורים כי ההפרשות יישארו ברמה נמוכה יחסית.

3. השפעות נקודתיות: רווחים בגין החזקת הבנק (ע"י נאמן) במניות בזק. הבנק צפוי לרשום רווח של כ- 12 מ' ₪ בגין מכירת החלק הראשון מהמניות הללו (יתרת הרווח תירשם ברבעון 4). מנגד, צפוי הבנק לרשום הוצאת מס של 10 מ' ₪ בעקבות ההשפעה של תכנית ההאצה הכלכלית והפחתת שיעורי המס.

4. החרפת התחרות. להערכתנו, נקודה זו חשובה ביותר בהתייחסות לבנק מזרחי טפחות. להערכתנו, בנק הפועלים קיבל החלטה אסטרטגית להעמיק את פעילותו בתחום המשכנתאות. החלטה זו צפויה להביא להחרפת התחרות בפעילות זו בה מזרחי מחזיק בנתח שוק של כ- 40%.

ב"סיבוב הקודם" של תחרות עזה במשכנתאות, לפני כשנתיים, היה זה דיסקונט שהביא להחרפת התחרות. להערכתנו, הסיבוב הנוכחי עלול להיות קשה עוד יותר כאשר בנק הפועלים ישליך לזירה את עוצמתו השיווקית ויתקוף חזיתית את מזרחי טפחות.
בשורה התחתונה – צפי לרווחיות יפה, אבל חשש מהתגברות התחרות.