פועלים על שופרסל: הרשת פוגשת את הרמות הנמוכות יחסית של הצריכה הפרטית כשהיא ערוכה במיטבה

מותירים את המלצתם למניה על 'תשואת יתר' במחיר יעד של 21 ש"ח
מתמתנת ההאטה בזירת המאקרו: חרף ההאטה שנרשמה בצמיחת המשק המקומי במהלך הרבעונים האחרונים, נרשמות לאחרונה אינדיקציות המצביעות על בלימת ההתדרדרות בצריכה הפרטית. בהתאם לכך, אנו מעריכים כי ענף קמעונאות המזון יציג שיפור יחסי בתוצאותיו, בהשוואה לרבעונים האחרונים, אם כי אנו סבורים שמגמת התמקדות הצרכנים במחירי המוצרים תמשך.

להערכתנו, הרשת פוגשת את הרמות הנמוכות יחסית של הצריכה הפרטית, כשהיא ערוכה במיטבה: פריסת מותגיה ועוצמתם מתאימה לביקוש מצד הצרכנים; המותג הפרטי (הממותג כזול) תואם להתמקדות הצרכנים במחיר המוצר; הדגש הרב הניתן לנאמנות הצרכנים מתברר ככדאי. להערכתנו, הנפקת כרטיס האשראי "יש" הינה מהלך משלים ואיכותי לחיזוק נאמנות לקוחות הרשת.

שופרסל הודיעה, כי תחל להפעיל מערך סדרנות עצמית בשנת 2010 , שצפויה להביא לשיפור זמינות המוצרים והשירות. להערכתנו, הדבר אינו צפוי להכביד על הוצאותיה
התפעוליות, אולם שיפור ברווחיות יבוא לידי ביטוי רק בעוד מספר רבעונים.

מלבד אלה, רווחיות הרשת תושפע, להערכתנו, במהלך השנים הקרובות גם מייעול שרשרת ההפצה ומהפעלת הקונספט "שופרסל אקספרס", שיפעל בתחום הנוחות במרכזי ערים.

ההמלצה
מניית שופרסל נסחרת כיום במכפיל 13.3 על הרווח החזוי לה על ידנו לארבעת הרבעונים הקרובים. מכפיל זה נמוך ביחס למכפיל העתידי הממוצע בו נסחרה החברה בשנים האחרונות. גם התבהרות התמונה המאקרו כלכלית יחד עם מעמדה הבכיר של שופרסל בענף קמעונאות המזון בישראל מצדיקים, להערכתנו, תמחור המנייה כעת לפי מכפיל מייצג גבוה מהנוכחי.

לאור האמור לעיל ובהסתמך על מכפיל רווח מייצג של 15.5 על רווחיה העתידיים בארבעה הרבעונים הקרובים, נגזר מחיר יעד של 21 ש"ח למניית החברה, הגבוה בכ 17% ממחירה הנוכחי. לפיכך, אנו מותירים את המלצתנו למניית שופרסל על 'תשואת יתר'.