בכלל פיננסים צופים רווח של כ- 400 מיליון ש' לבנק הפועלים ברבעון השלישי, תשואה להון של כ- 8%

בבית ההשקעות ממתינים להצגת האסטרטגיה ומעריכים כי הבנק יכוון לבנקאות מסורתית שמרנית עם תשואה להון של 11%-13% בטווח הארוך
כלל פיננסים: תוצאות רבעון 3/09 שיציג הפועלים בחודש הבא יבטאו כמעט מהלך עסקים רגיל, אבל הדגש הוא האסטרטגיה שתוצג בתחילת 2010

1. רווח צפוי כ- 400 מ' ₪. להערכתנו, הבנק יציג ברבעון הקרוב רווח נקי של כ- 400 מ' ₪, תשואה להון של כ- 8%. הדו"ח יכלול השפעות חד פעמיות בכיוונים מנוגדים, אבל אנו מתקשים לראות דרמה של ממש -פרוט בהמשך.

2. האסטרטגיה לאן ?

להערכתנו, שאלה זו היא שאלת מפתח בכל הקשור לבנק הפועלים. בשנה האחרונה התחלפו חברי הנהלה רבים ובראשם היו"ר והמנכ"ל, מנהל החטיבה העסקית, מנהל החטיבה הקמעונאית ומנהל הכספים.

הנהלת הבנק תבחן מחדש את האסטרטגיה העסקית, תוך שהיא משוחררת מכבלי החלטות העבר. הנושאים העיקריים שעל הפרק הם:

יעדי הלימות הון. היעד הנוכחי של הבנק הוא יחס הלימות הון של 12% לפחות, ללא התייחסות להון הראשוני המקורי העומד כיום על כ- 7.1%. להערכתנו, הבנק יציב יעד הלימות הון של למעלה מ- 12% וישאף להון ראשוני מקורי של 7.3%-7.5% לפי כללי באזל 2.

1 הגדרת יעד זה הינה שלב מפתח בקביעת יעדי התשואה להון, פוטנציאל חלוקת הדיבידנד ויעיד הצמיחה של הבנק.

2 יעדי תשואה להון. בעבר התייחס הבנק ליעד תשואה להון ברת קיימא של 15%. להערכתנו, לאור כוונת הבנק לנקוט גישה שמרנית יותר בפעילותו ולחזק את בסיס ההון, אנו סבורים כי הבנק יוכל לעמוד ביעדים ברי קיימא של 11%-13% תשואה להון. אשר לשנת 2010 אנו סבורים כי יעד תשואה להון של 10%-11% הינו סביר.

3 התייעלות. בעבר הציב הבנק יעד הוצאות להכנסות של 55%. להערכתנו, במבנה ההוצאות הקיים ותחת ההוצאות הנדרשות עקב הרגולציה בישראל, יעד זה נראה רחוק מהשגה.

4 התרחבות בפעילות הקמעונאית. אין לנו ספק כי הבנק שם את הפעילות הקמעונאית כאחת מזרועות הצמיחה החשובות שלו, תוך שהוא מפנה מאמצים רבים לגיוס לקוחות חדשים, לצד מדיניות צמיחה אגרסיבית יותר בתחום המשכנתאות, בה נתח השוק שלו באשראי חדש ירד אל מתחת ל- 20%.

5 חלק חשוב באסטרטגיה הקמעונאית היה פתיחת רשת סניפי בוטיק וסניפי בנקאות אקספרס. להערכתנו, הבנק יאט מהלכים אלו.

6 התרחבות בבנקאות המסחרית. בפעילות במגזר זה נמצא הפועלים בנחיתות מובהקת (נתח שוק כ 25%) בהשוואה ללאומי (כמעט 40%).

7 פתיחת סניפים עסקיים לטיפול בלקוחות אלו הינה אבן דרך מרכזית באסטרטגיה. להערכתנו, הבנק ימשיך לשים יהבו על צעדים אלו.

8 הפעילות הבינלאומית. בעבר הציב הבנק יעד לפיו 30% מפעילות הבנק יהיה בחו"ל. להערכתנו, יעד זה יידחה לעת עתה.

9 השקעות ריאליות. האסטרטגיה העסקית של הפועלים היתה להתמקד בבנקאות ולהערכתנו אסטרטגיה זו תישמר. עם זאת, להערכתנו הבנק יפעל לניצול הזדמנויות עסקיות הקשורות בעסקיו הרגילים כדוגמת השקעת נוסטרו במניות בזק כחלק מחבילת מימון.

לסיכום – אנו ממתינים להצגת האסטרטגיה. להערכתנו, הפועלים יכוון לבנקאות מסורתית שמרנית עם תשואה להון של 11%-13% בטווח הארוך.