סלקום: לאומי ממשיכים להמליץ

קובעים מחיר של 134 ש"ח למנייה
בנק לאומי מרוצים מתוצאות סלקום לרבעון הראשון והם ממשיכים להמליץ "ביצועי יתר" במחיר יעד של 13134 ש"ח למנייה להלן סקירה שפרסמו:
הכנסות סלקום ברבעון הראשון של שנת 2008 הסתכמו בכ- 1,595 מיליון ₪, צמיחה של כ 10.9%- בהשוואה לרבעון המקביל. הרווח הגולמי הסתכם ברבעון הראשון של שנת
2008 בכ 716- מליון ₪, צמיחה של כ 9.5%- בהשוואה לכ 654- מליון ₪ ברבעון המקביל.
הרווח התפעולי הסתכם בכ - 424 מיליון ₪ לעומת כ 347- מיליון ₪ ברבעון המקביל,
צמיחה של כ 22.2% החברה תחלק דיבידנד בסכום של כ 258- מליון שקל.

ברבעון הראשון של שנת 2008 הסתכם בכ 593- מליון ₪ לעומת כ 534- מליון EBITDA- ה 􀀹
מהווה כ 37.2%- מסך ההכנסות, EBITDA- ₪ בתקופה המקבילה אשתקד. שיעור ה
בהשוואה לכ 37.1%- ברבעון המקביל. החברה מדווחת כי ברבעון הראשון של שנת 2008 הכנסות מתוכן (לא כולל SMS הסתכמו בכ 148- מליון ₪ כ 10.9%- מההכנסות משירותים, צמיחה של כ 41%בהשוואה לרבעון המקביל. סלקום גייסה כ 104- אלף לקוחות דור שלישי חדשים במהלך הרבעון שיעור הנטישה ברבעון הראשון עמד על כ 5.3%- בהשוואה לכ 3.8%- ברבעון המקביל בעקבות התחלת תוכנית ניידות המספרים בדצמבר 2007 . עליה זו היא נמוכה משמעותית בהשוואה לתוכניות מסוג זה בעולם ומעידה על ההשפעה הנמוכה באופן יחסי של הניידות מבחינה זו.
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם בכ 78- מליון ₪ בהשוואה לכ 267- מליון ₪ ברבעון המקביל. הירידה מיוחסת להגדלת מלאים כתוצאה מתוכנית הניידות ומשדרוג לקוחות וכתוצאה משינוי בתנאי תשלום לספקים, בנוסף העבירה החברה כ 70- מליון ₪ כתשלום מס חד פעמי כהשלמה לחבות המס בשנת 2007 . להערכתנו התזרים צפוי לחזור לנורמה כבר ברבעון הבא.
סיכום:
פעילות החברה ברבעון הראשון המלא לניידות המספרים תואמת את ציפיותינו המוקדמות ואת הקורה בפרטנר. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת צפוי לחזור לנורמה כבר ברבעון הבא להערכתנו. אנו מותירים את ההמלצה Outperform ואת מחיר היעד על 134ש"ח
למניה.