מיטב מעלים מחיר היעד לסלקום ל- 140 ש"ח - 16% יותר ממחיר השוק

"הכנסות חברת סלקום מתבססות מאוד על הצריכה הפרטית של הצרכן הישראלי, אשר פחות מושפעת מהמשבר הפיננסי העולמי והמיתון בארה"ב"
חברת מיטב מעריכה כי תחום הסלולר ממשיך להיות המגזר החזק של שוק התקשורת. הכנסות חברת סלקום מתבססות מאוד על הצריכה הפרטית של הצרכן הישראלי, אשר פחות מושפעת מהמשבר הפיננסי העולמי והמיתון בארה"ב. לכן הם מעלים את מחיר היעד למניית סלקום ל-140 ש"ח למניה, גבוה בכ-16% ממחיר השוק, ונשארים בהמלצת תשואת יתר

להלן הסקירה שפרסמו הבוקר: סלקום פרסמה את תוצאות הרבעון הראשון של 2008, אשר היו מעל לציפיות המוקדמות שלנו. שוק הסלולר ירד לרמות גיוס נורמאליות לאחר הרתיחה של 2007. סלקום גייסה הרבעון כ-23 אלף לקוחות חדשים, גיוס של 33 אלף מנויי post-paid ועזיבה של 10 אלף מנויי pre-paid. לשם ההשוואה, פרטנר גייסה מספר דומה של לקוחות חדשים (23 אלף) אולם כ-40 מהם לקוחות post-paid, (ובמקביל ירידה של 17 אלף לקוחות ה-pre-paid). מעניין יהיה לראות בדוחות של בזק האם כל לקוחות ה-pre-paid מתכנסים לפלאפון.

ה-ARPU הרבעון עמד על כ-145 ₪, ירידה של כ-1 ש"ח לעומת הרבעון המקביל. ברבעון השני צפויה לבוא לידי ביטוי הירידה הנוספת של דמי הקישוריות, ומנגד העלאת התעריפים של החברה. הצמיחה בהכנסות התוכן צפויות להמשיך לגדול כתוצאה מגיוס מנויי דור שלישי.

סה"כ הכנסות הסתכמו בכ-1,595 מיליון ₪, גידול של כ-10.9% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הכנסות משירותים הסתכמו בכ-1,358 מל"ש, גידול של 5.8% לעומת הרבעון המקביל.
החברה הצליחה להראות שיפור בשיעור הרווחיות התפעולית, בין היתר הודות לצמצום סבסוד המכשירים (בזכות הדולר החלש), והתייעלות בסעיפים תפעוליים. הרווח התפעולי הסתכם הרבעון בכ-406 מיליון ש"ח, גידול של 17% לעומת הרבעון המקביל. הרווח הנקי הסתכם בכ-273 מיליון ש"ח, גידול של 31% לעומת הרבעון המקביל.

ה-EBITDA הסתכמה בכ-593 מיליון ש"ח המהווים 37.2%, שיעור שיא, אשר אם ימשך במהלך השנה יהווה הפתעה לטובה.
בהנחה, כי רמת התחרותיות בשוק הסלולר תישאר במצה הנוכחי, ניתן בהחלט לצפות לשנה חיובית בשוק בכלל ובסלקום בפרט. אנו מניחים, כי בהמשך השנה נראה רמות גיוס לקוחות בקצב דומה לרבעון הראשון. החברה תראה עלייה בהכנסות התוכן אשר יתקזזו חלקית עם השחיקה במחיר לדקה. בסה"כ אנו צופים הכנסות משירותים של כ-5.66 מיליארד ש"ח, גידול של כ-5% לעומת 2007. בתוספת הכנסות מציוד אנו מעריכים הכנסות של כ-6.5 מיליארד, גידול של 7.4%. ה-EBITDA השנתית צפויה להסתכם בכ-2.27 מיליארד ש"ח, גידול מרשים של 7% לעומת 2007.

לאחרונה דיווחה נטוויז'ן על רכישה של 15% ממניות הוט. אנו מעריכים, כי לקבוצת אי.די.בי יש כוונה להגדיל את שיעור ההחזקה בהוט, וככל הנראה, לא ע"י סלקום על מנת שלא לפגוע בזרם הדיבידנדים.
אם אכן קבוצת אי.די.בי, על ידי אחת מזרועותיה או יותר, ירכשו את השליטה בהוט תתגבש בישראל קבוצת תקשורת מהותית שנייה, עובדה התורמת למיצובה האסטרטגי של סלקום בשוק. עדיין אנו לא מביאים בחשבון נושא זה בהערכת השווי הנוכחית.
לסיכום, .