פסגות על בזק: הכול לפי הספר- פוטנציאל תפעולי, הנהלה איכותית, דיסקאונט ותשואת דיבידנד; מעניקים מחיר יעד של 9.5 שקל למניה

מעריכים כי למרות הצפי לעליה ברמת התחרות וההוצאות צפויה 2009 להיות שנת שיא ונראה כי גם 2010 תהיה לא פחות טובה
עדכון של האנליסטית טליה לויברג ממחלקת מחקר Sell Side בפסגות בית השקעות
לבזק. מעלה את מחיר היעד לקבוצת התקשורת ל-

חשיבות התוצאות שהציגה בזק ברבעון השני הייתה כפולה: המחשה נוספת לפוטנציאל ההתייעלות הטמון בפעילות בדגש על בזק קווי ותרומה חיובית מהירה של מהלך ההמצאה מחדש של פלאפון. למרות הסביבה התחרותית והכלכלית הצליחה כל אחת מחברות הקבוצה להציג רבעון טוב נוסף. למרות הצפי לעליה ברמת התחרות וההוצאות (בתחום הסלולר בעיקר) צפויה 2009 להיות שנת שיא ונראה כי גם 2010 תהיה לא פחות טובה. זאת, למרות שני מהלכים אסטרטגיים מרחיקי לכת - רשת ה- NGN והרשת החדשה של פלאפון שתוצאות הרבעון השני שלה בהחלט מעידות על קליטה חזקה ומהירה. אנו ממשיכים שלא לגלם את מלוא הפוטנציאל הטמון ברשתות החדשות ולא להעניק שווי לנכסי הנדל"ן (המרכזות) וכבלי הנחושת שבזק צפויה לממש לאחר פריסת רשת ה- NGN. זאת, כשההשקעות בהחלט נלקחות במודל. למרות זאת, אנו מגיעים למחיר יעד של 9.5 שח, המשקף דיסקאונט של 24% ביחס למחיר (אקס הדיבידנד) הבוקר. לכך יש להוסיף את מדיניות הדיבידנד שהפכה מהרבעון האחרון לרשמית ולאחר תשואת דיבידנד של 5% בגין המחצית הראשונה, בגין המחצית השנייה צפויה החברה להניב תשואת דיבידנד של 10.5% (יחד עם דיב' הצפוי עם שינוי שיטת האיחוד של YES). התפתחויות אמיתיות הצפויות בטווח הקצר והארוך והמשך מהלכי ההתייעלות של הנהלת הקבוצה אשר הוכיחה היטב את יכולותיה בהחלט תומכים בשמירה על בזק כמניה המועדפת עלינו בתחום התקשורת. אין ספק כי מול הפוטנציאל הטמון ב- NGNובפלאפון, ההחלטה שלא לאשר לבזק את מיזוג YES אינה חיובית. יחד עם זאת וכפי שאנו מפרטים בעבודה קיימות לבזק אופציות נוספות ואנו לא רואים אפשרות כי היא תפעל בלא זרוע שידורים ותוכן ולא רואים את מכירת YES יוצאת לפועל כל כך מהר.