ב- RBC גורסים כי מניית אלביט יכולה להציג ביצועים טובים יותר ממניות ביטחוניות אחרות בשנים הקרובות

מעניקים למניה המלצת 'תשואת יתר' במחיר יעד של 85 דולר; צופים צמיחה חד-ספרתית גבוהה במכירות בשנים הקרובות ושיפור הדרגתי ברווחיות התפעולית
RBC

תום ארליך , אנליסט של RBC שותפו האסטרטגי של תמיר פישמן , "אנו מאמינים שמוצרי האלקטרוניקה הביטחונית של אלביט מותאמים לצרכים הנדרשים בשדה הקרב המודרני, וגורסים כי מניית אלביט יכולה לבצע טוב יותר ממניות ביטחוניות אחרות בשנים הקרובות שכן עסקי החברה מתמקדים בתחומים הצומחים בתעשייה וכן בגיאוגרפיות הצומחות"
אתמול לאחר סגירת השוק בארה"ב השקנו כיסוי על חברת אלביט מערכות (ELST) בדירוג תשואת יתר, סיכון ממוצע ומחיר יעד של 85$. אנו מאמינים מוצרי האלקטרוניקה הבטחונית של אלביט מותאמים לצרכים הנדרשים בשדה הקרב המודרני, וגורסים כי מניית אלביט יכולה לבצע טוב יותר ממניות ביטחוניות אחרות בשנים הקרובות שכן עסקי החברה מתמקדים בתחומים הצומחים בתעשייה וכן בגיאוגרפיות הצומחות.
אנו צופים צמיחה חד-ספרתית גבוהה במכירות בשנים הקרובות ושיפור הדרגתי ברווחיות התפעולית משיעור של כ-9.5% לכיוון ממוצע התעשייה של כ-11%. אלביט היא יצרנית מזומנים שכן לרשותה צבר הזמנות איתן, צומח ומגוון בשווי 5.1$ מיליארד, אשר מספק כיסוי של כ-75% מהצפי שלנו להכנסות המחצית השנייה של 2009 ושנת 2010 כולה. לצבר ההזמנות מתווספים גישת פעילות ומבנה ארגוני רב-לאומי יחודי, ניסיון מוכח במיזוגים ורכישות, הנהלה מנוסה, כוח עבודה מיומן מאוד ומספר שותפויות מועילות עם חברות מובילות בתעשייה.
דאגות משקיעים בנוגע לעתיד ההוצאות הבטחוניות בארה"ב ובעולם השפיעו לרעה על מניותיהן של חברות בטחוניות רבות ודחפו את מכפילי הרווח המוענקים לתעשייה לכיוון 10, מתחת לממוצע ההיסטורי. אנו מאמינים כי התעשייה בכללותה מתומחרת בחסר שכן אנו צופים כי הוצאות הבטחון בעולם ימשיכו לגדול בקצב איטי בשל אופים והמשכותם של העימותים הצבאיים והאסימטריים בעולם.
ככלל, אנו ממליצים למשקיעים באלביט להתמקד במגמות הבסיס, שכן המספרים הרבעוניים עשויים להיות לא אחידים מעט כמקובל בתעשייה הבטחונית. אנו מאמינים כי אלביט מערכות מתאימה למשקיעים ארוכי-טווח וממליצים לרכוש מניות בהנתן חולשה במחיר המנייה. אלביט גם מספקת "סוכריה" למשקיעים בדמות תשואת דיבידנד צפוייה של כ-2%.
מחיר היעד של 85$ מבוסס על מכפיל 16 על הערכות הרווח למנייה שלנו לשנת 2010 ומכפיל EBITDA של 8.6 ומגובה על ידי מודל DCF. אנו מאמינים כי הפרמייה המועטה אותה מגלמים המכפילים שלנו ביחס לקבוצת הייחוס היא מוצדקת בשל הצמיחה העדיפה מול המתחרים והמיצוב האיתן. סיכונים עיקריים כוללים: תקציבי בטחון נמוכים יותר, ביטול פרוייקטים, תוצאות רבעוניות לא אחידות מעט, סיכונים ברכישות, תחרות, וסחירות נמוכה (בעיקר בארה"ב).