כלל פיננסים על דלק - בשורה התחתונה הקבוצה בהחלט מציגה תוצאה מרשימה

מציינים כי הדגש ממשיך להיות הפוטנציאל הגלום במאגרי הגז והמשך הטיפול בחוב
התייחסות גל רייטר, אנליסטית כלל פיננסים ברוקראז' לתוצאות קבוצת דלק:
בהתאם לצפי, מציגה הקבוצה שיפור בשורה התחתונה: הרווח נקי הסתכם בכ- 223 מ' ש"ח גבוה מ- 162 מ' ש"ח ברבעון הקודם ומ- 89 מ' ש"ח ברבעון המקביל.
להלן עיקרי התוצאות לרבעון לעומת 1/09Q ו- 2/08Q :

1. דלק ארה"ב תרמה 97 מ' ש"ח, בעיקר בזכות החזרי ביטוח ע"ס 222 מ' ש"ח - החזרי הביטוח הוכרו כהכנסות תפעוליות ותרמו רבות לתוצאות ברבעון 2/09. התוצאות התפעוליות של הפעילות בארה"ב עדיין חלשות, בעיקר בגלל ירידה ברווחיות של מגזר תחנות הדלק וחנויות הנוחות. בית הזיקוק חזר בהדרגה לפעילות במהלך הרבעון השני וצפוי לקבל החזרי ביטוח נוספים ברבעונים הקרובים.
2. IDE - תרומה של 72 מ' ש"ח ברבעון השני, וזו לא טעות. שנת 2009 כולה צפויה להיות שנה רווחית מאוד ל- IDE בזכות השלמה של שני פרויקטים מהותיים בהיקף של כ- 2 מיליארד ש"ח. עם זאת, כחברה פרויקטלית, יכולת הצמיחה העתידית של IDE תלויה במידה רבה בצבר הפרויקטים שכנראה נפגע מהמשבר הגלובאלי.
3. פעילות הפיננסים מפסידה, אבל פחות. הפניקס רשמה רווח של 17 מ' ש"ח, רפאבליק סיימה את הרבעון מאוזנת ועם הון עצמי של 307 מ' $ (יציבות). עיקר ההפסד נבע מהוצאות מימון בדלק קפיטל, חברת בת של קבוצת דלק.
4. דלק אירופה - יציבות בתרומה לרווח. הפעילות התפעולית עדיין חלשה. הרווח התפעולי הסתכם בכ- 12 מ' אירו לעומת 18 מ' אירו ברבעון המקביל. בתרומה לרווח שומרת כאמור דלק אירופה על יציבות - הישג יפה לאור המיתון החזק באירופה.
5. ירידה בהוצאות מימון - בהתאם להערכותינו המוקדמות, נרשמה ירידה בהוצאות המימון 216 מ' ש"ח לעומת 396 מ' ש"ח ברבעון המקביל. ירידה ביתרות החוב הממוצעות של הקבוצה מ- 31 מיליארד ש"ח ל- 19.4 מליארד ש"ח בעקבות הפרדת דלק נדל"ן, הן הסיבה המרכזית.
6. ההשפעות בעקבות הפרדת דלק נדל"ן:
* קיטון המאזן המאוחד: סך הנכסים קטן בכ- 23 מליארד ש"ח, סך ההתחייבויות קטן בכ- 22 מיליארד ש"ח, כלומר ההון העצמי קטן בכ- 1 מיליארד ש"ח.
* קיטון ביתרות החוב הממוצעות של הקבוצה וירידה מסך של 31 מליארד ש"ח לכ- 19.4 מליארד ש"ח
* חשיפה של 508 מ' ש"ח לחוב של דלק נדל"ן באמצעות הלוואות וערבויות. בעיקר של הקבוצה ושל הפניקס.
* ההחזקה ברודשף רשומה כנכס פיננסי בשווי של 252 מ' ש"ח בלבד.
7. המשך טיפול בחוב: הקבוצה גייסה, מימנה מחדש והחליפה חוב צמוד לשקלי בהיקף כולל של כ- 1 מיליארד ש"ח. אנו מצפים להמשך מהלכים של הקבוצה להורדת היקף החוב והמינוף הפיננסי.
8. יתרות מזומנים בקבוצה = כ- 400 מ' ש"ח בהשוואה ל- 650 מ' ש"ח בדיווח האחרון.
9. דיבידנד = 105 מ' ש"ח, בהתאם למדיניות לחלוקה 50% מהרווח. בצד החיובי, חלוקת הדיבידנד יכולה להעיד על חזרה לשגרה. מנגד, מקורות ההון של הקבוצה עדיין מוגבלים.
10. השקעה בנובל אנרג'י = 69 מ' $. החברה מתעדת להגיע להשקעה פיננסית בסכום כולל של 218 מ' $. השקעה זו מעלה מספר שאלות הקשורות בעיקר להגדלת המינוף בשלב הנוכחי כאשר מקורות ההון עדיין מוגבלים.
לסיכום - בשורה התחתונה הקבוצה בהחלט מציגה תוצאה מרשימה - רווח נקי של 223 מ' ש"ח, גבוה מהרבעונים הקודמים.
חשוב לשים לב כי מטבע הדברים, הפעילות התפעולית של מרבית חברות הבנות עדיין חלשה ומושפעת מהמיתון העולמי.
הדגש ממשיך להיות הפוטנציאל הגלום במאגרי הגז והמשך הטיפול בחוב.