בהראל פיננסים צופים לאסם תוצאות חלשות בישראל עם הירידה בצריכה אך תרומה רבה מחו"ל עם איחוד רכישות

ממליצים על 'משקל שוק' ומחיר יעד של 48 ₪ למניה
עדכון הראל פיננסים לקראת תוצאות אסם השקעות Q2-09: צופים תוצאות חלשות בישראל עם הירידה בצריכה אך תרומה רבה מחו"ל עם איחוד רכישות.

מכירות - בישראל לחברה מגוון מוצרים רחב הפרוס על פני קטגוריות מזון רבות. למרות זאת ראינו כבר ברבעון הקודם את השפעת ההאטה בצריכה עם ירידה של כ- 4% בצריכת המזון הקפוא והמצונן. אנו מעריכים כי בנטרול רכישות החברה בחו"ל, המשויכות למגזר זה, נמשיך לראות גם ברבעון השני ירידה בצריכה בקטגוריה זו. קטגוריית המזון בטמפ' החדר עשויה להערכתנו להציג צמיחה יציבה במכירות, עליית המותג הפרטי עשויה להערכתנו לפגוע דווקא בשיעור הרווחיות. תקלה בשרשרת ההספקה שנרשמה בחודש מאי, בתקופת ההצטיידות שלאחר פסח, נגרמה עם הטמעת והעברת מערכות המחשוב של החברה למערכות המרכזיות של חברת האם, נסטלה כחלק מתהליך ה- Globe, תשפיע גם היא על שורת המכירות. בחו"ל תציג החברה צמיחה חזקה אך לא אורגנית זאת בשל רכישת טרייב ופודטק. עליית סל המטבעות המייצג בשיעור של כ- 2.5% עשויה לבוא לידי ביטוי בשיעור נמוך הפעם ולתרום כ- 2 מיל' ₪.

רווחיות – ברבעון הקודם ראינו את השפעתן החיובית של הרכישות החדשות על הרווח והמרווח התפעולי במגזר המזון הקפוא והמצונן. המשך תהליכי התייעלות פנימיים ומעבר למרלו"ג, כמו גם עיתוי חג הפסח אשר הביא ברבעון המקביל לרווחיות נמוכה, ישפיעו לחיוב על רווחיות רבעון זה ואנו נראה עלייה ברווח ובמרווח לעומת הרבעון המקביל אך לא לעומת הרבעון הקודם.

המלצתם משקל שוק ומחיר יעד של 48 ₪.