באקסלנס מותירים המלצת 'תשואת שוק' על שטראס ומעלים את מחיר היעד ל-45 ש' למניה

מציינים כי תוצאות הרבעון השני של שטראוס היו בהתאם לציפיות בשורת המכירות והיו טובות מהצפי בשורת הרווח התפעולי
אקסלנס על שטראוס: תוצאות הרבעון השני של שטראוס היו בהתאם לציפיות בשורת המכירות והיו טובות מהצפי בשורת הרווח התפעולי.

צמיחה: בחצי הראשון של 2009 (השוואה שנועדה לנכות גורמים עונתיים) החברה אמנם לא צמחה, אך הדבר היה בהתאם לתרחיש שהחברה עצמה ספקה, ומהווה הישג לא מבוטל, יחסית לספקי מזון עולמיים אחרים.

רווחיות: הרווח התפעולי ברבעון לא צמח לעומת שנה שעברה אך הרווח המתואם צמח ב-5.6%. בחצי הראשון של השנה הרווח התפעולי המתואם היה גבוה ב-1.9%. צמיחה זו היא תוצאה של התייעלות בפעילות המקומית, והושגה למרות השפעה שלילית של מטבעות בעסקי הקפה של החברה.

תזרים: תזרים המזומנים וניהול המלאי השתפרו משמעותית ב-2009.

תחזית: הסיכונים העיקריים ממשיכים להיות הסביבה התחרותית בישראל, חולשה מאקרו כלכלית ואינפלציה במחירי הסחורות. מנגד, יש הזדמנויות משמעותיות בעסקי הקפה והסברה וכן בעסקי המים.

תמחור: אנו מתמחרים את החברה באמצעות שילוב של מודל DCF, מודל סכום חלקים ומודל השוואתי, המבוסס על מכפילי EV/EBITDA ומכפילי P/E לשנת 2009. אנו נותנים משקל שווה לכל אחת מהשיטות ומגיעים למחיר מטרה של 45 ₪, או 3% מתחת למחיר השוק. לפיכך, אנו מתאימים את מחיר המטרה שלנו לתמחור העדכני ונשארים על המלצת "תשואת שוק".