אקסלנס על פז נפט – רבעון סביר לאור הסביבה

ממליצים תשואת יתר במחיר יעד של 580 ש' למניה
פז פרסמה תוצאות טובות מהצפי, וסבירות בהתחשב בסביבה הכלכלית בתעשייה נכון להיום. מגזר הזיקוק בלט לטובה.

המכירות היו לפי הצפי, כמן כן המכירות לפי מגזר התאימו לתחזית שלנו, והירידה לעומת שנה שעברה מבטאת את הירידה במחירי הנפט יחסית לתקופת השיא שלהם באותו רבעון אשתקד.

הרווח התפעולי המתואם מפעולות רגילות היה 171 מיליון שקל, 15 מיליון שקל מעל התחזית שלנו בשל הביצועים החזקים של מגזר הזיקוק. אנו מעריכים כי מגזר הזיקוק הכה את המרווח המייצג ברבעון בכ- 2.7 דולר לחבית.

החברה דיווחה בפעילות חנויות הנוחות צמיחה של 16% מול אותו רבעון ב-2008, וצמיחה של 7% במכירות בחנויות זהות, דומה לשיעור הצמיחה ברבעון הראשון. מתחילת השנה החברה פתחה 11 חנויות ילו חדשות, ארבעה מתחמי קמעונאות, וארבע תחנות דלק חדשות. נכון לעכשיו, היעד של החברה להגיע ל-320 תחנות דלק ב- 2012 (לעומת 269 היום), נראה שאפתני.

במהלך הרבעון השני תחנת הכוח החדשה (43 מגה ווט) החלה בפעולה, ותמכור חשמל בהיקף של 20 מגה ווט ללקוח פרטי, מה שיניב לחברה 15 מיליון דולר לשנה, ויתרום לרווחיות וליציבות של מגזר הזיקוק.

בנוסף, החברה דיווחה כי היא תשקיע 70 מיליון דולר בבניית מתקן אלקילציה. תהליך ההקמה מוערך בשנתיים, ולפי החברה יניב רווח תפעולי של 20 מיליון דולר בשנה.

הרווח הנקי המתואם לרבעון הסתכם 93 מיליון שקל, ירידה תלולה של 55.9% לעומת אותו רבעון אשתקד, אך סביר בהתחשב בעובדה שברבעון השני של 2008 מרווח הזיקוק המייצג עמד על 6.3 דולר לחבית.