כלל פיננסים מעריכים כי דיסקונט צפוי להציג דו"ח סביר עם הרבה "רעשים" חשבונאיים

סבורים כי כאשר המניה בשיא של שנה ובמכפיל הון 0.78 חובת ההוכחה על הבנק; ממליצים תשואת שוק במחיר יעד של 7.5 ש"ח
התייחסות יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז' לקראת דוחות דיסקונט:
בנק דיסקונט יפרסם את תוצאות רבעון 2/09 בשבוע הבא. להערכתנו, צפוי דו"ח סביר עם הרבה "רעשים" חשבונאיים, אבל הדגש הוא לאו דווקא התוצאות עצמן אלא אבני הדרך המרכזיות אליהן יש להתייחס.
1. צפי לדו"ח סביר פלוס. להערכתנו, בנק דיסקונט יציג בסוף החודש רווח נקי של כ- 150 מ' ₪, תשואה להון של כ- 7%.
הכנסות המימון צפויות להיות גבוהות במיוחד עם השפעה חשבונאית חיובית של חיסוי השפעות המט"ח (השפעה שלילית מקבילה בהוצאות המס), תרומה חיובית של הטיפול בנגזרים ורווחים באגרות החוב.
ההפרשות לחובות מסופקים צפויות להיות גבוהות ביחס לבנקים האחרים וזאת לאחר שהיינו עדים להפרשות חד פעמיות גבוהות בדיסקונט ניו יורק ועלייה בהפרשות בכ.א.ל.
ההכנסות התפעוליות יושפעו לטובה מרווחי קופות הפיצויים, מעלייה בעמלות כרטיסי אשראי ועמלות שוק ההון וכן מדיבידנד מבזק.
2. אתגר הלימות ההון. בסוף רבעון 1/09 עמד יחס הלימות ההון על 10.4% בלבד. להערכתנו, גיוס כתבי ההתחייבות יביא את הבנק אל מעל ל- 11% ובדרך ל- 12% ברבעון 3/09, כך שלכאורה הבנק התמודד בהצלחה עם אתגר זה, אבל נחכה עם המסקנות בעניין זה.
ההון הראשוני המקורי עדיין נמוך מאוד. ברבעון 1/09 עמד יחס זה על 6.43% בלבד, מתחת לדרישת הפיקוח ל 6.5%. להערכתנו, בסוף רבעון 2 יעמוד היחס על כ- 6.6%, אבל חשוב לשים לב לשני נתונים – החלת כללי באזל 2 צפויים להביא לירידה של כ- 1% בסך הלימות ההון וכ- 0.5% בהון הראשוני המקורי.
במקביל, צפוי כי המפקח על הבנקים יעלה את דרישת ההון הראשוני המקורי ל- 7% ואולי יותר, כך שהבנק לא השלים את המלאכה.
3. עצירה בצמיחת האשראי . להערכתנו, כבר בדוח רבעון 2/09 נהיה עדים לעצירה בצמיחת האשראי, מגמה הצפויה להימשך ברבעונים הבאים עד שתיפתר סוגיית הלימות ההון.
4. מלוא כובד המשקל להתייעלות. בנק דיסקונט הינו הבנק בעל היעילות הנמוכה ביותר במערכת הבנקאית בישראל. זו חולשתו וכאן לב הפוטנציאל לשיפור עתידי.
הנהלת הבנק העריכה כי החסכון השנתי ב 2009 יעמוד על לפחות 120 מ' ₪. להערכתנו, בשנים הקרובות נהיה עדים להתייעלות של ממש, אשר ניצניה ייראו כבר השנה ואין לנו ספק כי נושא זה ירכז את עיקר תשומת הלב בתכנית העבודה של הבנק.
5. עדכון יעדים אסטרטגיים. התכנית האסטרטגית של דיסקונט אשר הוצגה לפני כשנתיים וחצי הציב הבנק יעד תשואה להון של 13% לפחות החל משנת 2010. יעד זה אינו רלוונטי והבנק צפוי להציג יעד חדש. להערכתנו, הצגת יעד דו ספרתי תתקבל בחיוב בקרב המשקיעים.
בשורה התחתונה – כאשר המניה בשיא של שנה ובמכפיל הון 0.78, חובת ההוכחה על הבנק. תשואת שוק 7.5 ש"ח.