בפסגות מתכוננים לדוחות דלק רכב בהמלצת 'קניה' במחיר יעד של 47.9 שקל למניה

מציינים כי ברבעון השני נמשכה מגמת ההתאוששות בשוק הרכב לאחר השיתוק שאחז בו ברבעון הרביעי של 2008
ביום חמישי, ה- 20 באוגוסט צפויה דלק רכב לפרסם את תוצאות הרבעון השני.

ברבעון השני נמשכה מגמת ההתאוששות בשוק הרכב לאחר השיתוק שאחז בו ברבעון הרביעי של 2008. עם זאת היקף המסירות והרווחיות נמוכים משמעותית מרמתם ברבעון המקביל אשתקד. אף שהדוחות צפויים להצביע על נסיגה כללית בתוצאות ביחס לרבעון המקביל, אנו מעודדים מהמגמות אשר הסתמנו עם התקדמות הרבעון.

במהלך הרבעון מסרה דלק רכב 8,634 רכבים, ירידה של כ 29% ביחס לתקופה המקבילה
אשתקד. נתח השוק של החברה נע סביב 22%, בדומה לרבעון המקביל.
מסירות החברה עלו בהתמדה לאורך הרבעון. קצב מסירות נמוך באפריל העיב מעט על הנתוןהכולל, על רקע עיתוי חג הפסח ומספר ימי עבודה מצומצם.
הפעילות בשוק הרכב במהלך הרבעון השני הושפעה ממספר גורמים מרכזיים: הנסיגה בפעילותהכלכלית במשק התמתנה ואף נבלמה, שוקי ההון רשמו עליות, נרשמה הקלה במחנק האשראי ובענף הרכב נערכו להעלאת המע"מ ביולי ולרפורמה הירוקה באוגוסט:
להקלה בסביבת המאקרו השלכות על נכונות הלקוחות לבצע רכישות משמעותיות. o
להקלת מחנק האשראי והתעוררות שוק החוב הקונצרני, השלכות דרמטיות על יכולת חברות הליסינג, לקוחותיה המרכזיים של דלק רכב, לגייס ולהרחיב את פעילותן.
העלאת המע"מ והרפורמה הירוקה עודדו הקדמת רכישות לצורך הוזלת עלויות. o
על רקע מלאי שנרכש במהלך הרבעון הראשון, בעת ששער החליפין שקל – ין היה ברמות שיא, צפויה פגיעה משמעותית בשולי הרווח הגולמי.
החברה צפויה להציג הכנסות מימון נטו לאור עלייה חדה בשווי אחזקותיה במניית פורד, 􀂙
השחיקה ביתרות הספקים והשחיקה באשראי במטבע חוץ בעקבות התחזקות כללית של השקלמול היין, האירו והדולר ברבעון השני.
האחזקות במניית פורד צפויות להניב רווח הון של כ 26.9 מיליון ₪ לאחר שקלול עליה של כ- 120% בשער המניה ברבעון ותיסוף של כ 6.7% בשער השקל מול הדולר.
הוצאות המכירה והשיווק צפויות לעלות על רקע הקמפיין המלווה את השקת מאזדה 3 החדשה.

לגבי העתיד, אנו שואבים עידוד מהטעמים הבאים:
בלימת הנסיגה בפעילות הכלכלית במשק כפי שהדבר בה לידי ביטוי במדד המשולב למשק.
שיפור במצבן של חברות הליסינג.
קצב מכירות מעודד ביולי (חלקו כהיערכות לרפורמת המיסוי הירוק).
התחזקות מחודשת של שער החליפין של השקל ביחס למטבעות היבוא: יין, האירו והדולר.
ביחס לשע"ח של היין, התחזק השקל בכ 13% מרמת השיא שנרשמה בתחילת פברואר 09
השקה מוצלחת של המאזדה 3 החדשה וצפי להשקות נוספות.
העדר שינוי משמעותי במחירי רכבי הליבה (מאזדה 3 ופורד פוקס) בעקבות רפורמת המס.
לאור השיקולים לעיל, אנו מותירים את המלצתנו על קניה.