אקסלנס על תוצאות בז"ן: סביבה עסקית קשה, המרווחים מגלמים הפסד תפעולי

סבורים כי עד שנראה את האיזון חוזר לשוק, תעשיית הזיקוק תמשיך להתמודד עם סביבה קשה ואנו עלולים לראות עוד רבעונים חלשים
בז"ן דיווחה על רבעון חלש מהצפוי, אם כי על בסיס מתואם המספרים היו בהתאם לציפיות.

ההכנסות היו גבוהות מהצפוי בשל השפעה קטנה מהצפוי של השיפוץ במתקן הזיקוק העיקרי של החברה.

החברה רשמה הפסד תפעולי מפעולות רגילות של 0.1 מיליון דולר. ההפסד נבע בעיקר ממרווחי זיקוק נמוכים. החולשה במרווחים הייתה כבר מורגשת ברבעון הראשון, והמרווחים המשיכו לרדת ברבעון השני של השנה. מרווח הזיקוק המנוטרל של בז"ן היה 4.4 דולר ברבעון הראשון של השנה, 2.4 דולר ברבעון השני, לעומת 6.7 דולר ברבעון השני של 2008.

אנו ציפינו לרווח תפעולי כתוצאה מרווחי מלאי, אך בפועל הפסדים על הנגזרים של החברה ביטלו את ההשפעה של רווחי המלאי ואף מעבר.

לסיכום: התוצאות היו חלשות, אך לכל התעשייה היה רבעון חלש לאור הסביבה העסקית הקשה. מרווחי הזיקוק הוסיפו להיות חלשים ביולי\אוגוסט השנה. זוהי תוצאה של מחירי נפט יחסית גבוהים, חולשה בביקושים לתזקיקי נפט, מלאים גדולים ועודף היצע. עד שנראה את האיזון חוזר לשוק, אנו מצפים שתעשיית הזיקוק תמשיך להתמודד עם סביבה קשה, ואנו עלולים לראות עוד רבעונים חלשים.