כלל פיננסים על אבנר ודלק קידוחים: הדגש ממשיך להיות ההתקדמות בפיתוח מאגר תמר

תוצאות הרבעון השני ממשיכות את מגמת החולשה שבלטה ברבעון הראשון והושפעה בעיקר מירידה בביקוש של חברת חשמל ומירידה במחיר הגז הממוצע
התייחסות גל רייטר, אנליסטית כלל פיננסים ברוקראז' לאבנר ודלק קידוחים:

תוצאות הרבעון השני ממשיכות את מגמת החולשה שבלטה ברבעון הראשון והושפעה בעיקר מירידה בביקוש של חברת חשמל ומירידה במחיר הגז הממוצע. בשורה התחתונה, הירידה בהכנסות ממכירת גז ועליה בהוצאות הביאו לירידה חדה ברווח הנקי לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
להלן עיקרי הדברים:
1. כאמור, ירידה בהכנסות ממכירת גז. דלק קידוחים רשמה ירידה של 24.4% בהכנסות ל- 11.1 מ' $, ואבנר רשמה הכנסות של 10.9 מ' $ ירידה של 23.3%. הירידה נובעת משתי סיבות עיקריות:
מכירה של 0.6 BCM בלבד, לעומת 0.7 BCM ברבעונים 2/08 ו- 1/09. ירידה בביקוש של חח"י כתוצאה מירידת הפעילות במשק, תקלה ביח' ייצור, ירידת מחירי הפחם ואספקת גז ע"י EMG.
ירידה של 7.4% במחיר המכירה הממוצע של הגז הטבעי ל- 2.73$/mmbtu. הירידה בביקוש העודף של חח"י (חוזה ספוט), בין היתר בגלל תחילת אספקת של גז ע"י EMG, הינו הגורם המרכזי לירידה במחיר המכירה הממוצע של הגז הטבעי.

2. ירידה בהכנסות ועלייה בהוצ' מחלחלות לשורת הרווח התפעולי והנקי. בדלקד הרווח התפעולי והנקי ירדו בכ- 39-35% לעומת רבעון 2/08 ל- 5.9 ו- 5.2 מ' $ בהתאמה. באבנר נרשמה ירידה של כ- 40% ל- 6.4 ו- 5.3 מ' $ ברווח התפעולי והנקי בהתאמה, זאת בעקבות העלייה במרכיב תשלום דמי ניהול של לשותף הכללי בגין פרויקט תמר.

3. צפי לשיפור ניכר במחצית השנייה של 2009. שילוב של עונתיות, עלייה בביקוש של חח"י בעקבות תחילת פעילות תחנת הכח חגית וכן צפי לתחילת אספקה לכי"ל, צפויים להביא לעלייה הן בכמות הגז הנמכרת והן במחירו הממוצע.

4. הדגש ממשיך להיות ההתקדמות באבני הדרך המרכזיות לפיתוח מאגר תמר:
פרסום תכנית פיתוח הכוללת לו"ז ותקציב.
חתימה על חוזה עוגן לפיתוח מאגר תמר.
הסכם מימון לפיתוח המאגר. ייתכן מימון ביניים או הנפקה.
צפי לתחילת סקרים ססמים (D3) ברשיונות "רציו".
שינוי הסכם עוגן של חח"י בים תטיס כחלק משינוי התעריף ל- EMG.
פרסום עתודות הגז במאגר תמר ע"י חברת ייעוץ בלתי תלויה אתמול מקדם את השותפויות אל עבר תוכנית הפיתוח והמימון של הפרויקט שהם להערכתנו אבני הדרך המרכזיות בטווח הקצר. הכמות המוכחת מתעדכנת ל- 170 BCM (P1) ורזרבות הגז הטבעי (P2) עומדות על 218 BCM, וזאת לעומת הערכת השותפות לעתודות גז בהיקף של 178 BCM. מכיוון שהתוספת מגיעה בשנים המאוחרות של המודל, אין השפעה מהותית להערכת השווי ולפיכך בשלב הזה, אנו לא מעדכנים את מחירי היעד.

לסיכום – התוצאות של הרבעון השני חלשות, אך הדגש ממשיך להיות ההתקדמות בפיתוח מאגר תמר ובייחוד פרסום תוכנית הפיתוח הצפויה להתפרסם בטווח הקצר.