פסגות על אלביט מערכות: עלויות הצמיחה גבוהות מהצפוי ומובילות להפחתת מחיר היעד וההמלצה

מורידים המלצה ל'תשואת שוק' מהמלצת 'קנייה' ומורידים מחיר יעד ל-69 ד' מ-72 ד'
אלביט פרסמה הבוקר את תוצאות הרבעון השני. בעוד המכירות עמדו בצפי שיעורי הרווחיות שהציגה החברה היו נמוכים מהערכותינו שלנו או של השוק. הדגש הינו כי המקור לכך נעוץ בהגדלת הוצ' המו"פ כפונקציה של שימור המובילות הטכנולוגית של החברה ובגידול בהוצ' השיווק והמכירה לאור מאמצי החברה לניצול הזדמנויות הקיימות בסביבתה העסקית. אין לנו ספק בהמשך יכולות הצמיחה של אלביט ולמרות יציבות בלבד שהוצגה בצבר ברבעון הנוכחי אנו מזכירים כי תחזיות ההנהלה הן לעליה בצבר ברמה השנתית, עליה שתוביל לצמיחה דו ספרתית ב 2009. יחד עם זאת, ברמות צבר של מעל 5 מיליארד הקושי בהצגת יציבות וצמיחה רבעונית מובן ועל כן אנו מפחיתים מעט את שיעורי הצמיחה שלנו החל מ-2010. דוחות הרבעון מעידים כי ניצול הזדמנויות הצמיחה ושימור מובילותה הטכנולוגית של החברה מלווים בעליה בהיקף ההוצאות. כל אלו מובילים לעדכון מחיר היעד שלנו לאלביט מערכות ל 69 דולר, מחיר שמשקף דיסקאונט של 10% בלבד ביחס למחיר המניה בשוק ומוביל להורדת המלצתנו לחברה לתשואת שוק.