פסגות בתגובה לדוחות אבנר ודלק קידוחים: רבעון חלש עקב ביקוש נמוך מחברת החשמל – צפי לשיפור מהותי ברבעון השלישי

מעניקים המלצת 'קניה' לאבנר במחיר יעד של 1.4 שקל והמלצת 'תשואת יתר' במחיר יעד של 7.6 שקל למניית דלק קידוחים
כצפוי, אבנר ודלק קידוחים מדווחות על תוצאות חלשות ברבעון השני עקב השפעות עונתיות וירידה בביקוש של חברת החשמל. הירידה היא נקודתית והחברות הודיעו שלאחר תאריך הדו"ח הביקוש חזר למגמת צמיחה. הודעת החברות על השיפור מהרבעון השלישי תואמת את הערכותינו לתוצאות משופרות במחצית השנייה של השנה לעומת המחצית השנייה של 2008.

אנו ממתינים למספר אירועי המשך לגבי קידוח תמר במהלך השנה, ביניהן, פרסום תכנית הפיתוח של המאגר, תכנית מימון שתבוא בעקבותיה ואף התחלה של חתימת חוזים לאספקת גז מהמאגר. בנוסף אנו ממתינים לתוצאות הסקרים התלת מימדיים ברישיונות רציו הצפויים להתקבל לקראת סוף השנה. להערכתנו אירועים אלו מהותיים יותר להתנהגות המניות לעומת דוחות רבעוניים בטווח הקצר.

המלצתנו ומחירי היעד שעודכנו אתמול לא משתנים בעקבות הדוחות. חשוב לשים לב כי כרגע הדיסקאונט באבנר גבוה יותר בצורה משמעותית. לדעתנו אין סיבה לפער כה משמעותי (למעלה מ- 20%) ברמת הדיסקאונט בין החברות הפועלות במודל עסקי זהה ולכן אין ספק כי כרגע אבנר עדיפה על פני דלק קידוחים.

חשוב להדגיש שוב את הדפנסיביות של מניות הגז בשוק יורד בשל מבנה ההכנסות המבוסס על חוזים לטווח ארוך. בנוסף נזכיר כי תמחורן אינו כולל כל ערך לפעילות חיפושים חדשים ולכן כל הצלחה ברישיונות נוספים תעלה משמעותית את ערך החברות.